20221024-中国银河-农林牧渔行业10月行业动态报告_10月猪价持续新高_头均利润突破千元_20页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

• 猪价持续上涨：2022年10月猪价创年内新高，周度均价达到28.32元/kg，相比于3月低点上涨133.66%。头均利润突破千元，养殖利润持续向好，产能去化受到抑制。
• CPI与食品价格：9月CPI同比上涨2.8%，其中食品价格同比上涨8.8%，猪肉价格同比上涨36%，对CPI环比上涨贡献显著。
• 黄羽鸡行情：黄羽鸡商品代毛鸡价格震荡上行，9月25日周度售价达20.56元/kg，处于年内高位。随着产能逐步出清，价格有望继续上行。
• 行业景气度回升：农林牧渔板块表现强于沪深300，种植业涨幅居前，达到4.2%。养殖业、林业也表现较好，涨幅分别为4.14%、4.19%。
• 投资建议：建议关注猪周期相关企业，如牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南龙头猪企等。同时，黄羽鸡板块因产能出清，可关注立华股份。饲料行业集中度提升，建议关注海大集团。非瘟疫苗预期带动疫苗行业关注，建议关注普莱柯、中牧股份等。

主要观点

• 猪价上涨带动市场关注度提升：猪价震荡上行，养殖利润显著改善，预计后续上涨幅度仍需跟踪。
• 黄羽鸡产能出清：黄羽鸡行业在经历产能过剩后，正迎来价格上行周期。随着原材料成本上升，行业盈利空间被压缩，但产能出清支撑价格高位。
• 疫苗行业后周期属性显著：疫苗行业受益于养殖规模化提升和防疫投入增加，未来业绩增长空间较大。非瘟疫苗研发和市场化趋势为行业带来新的增长点。
• 行业集中度提升：养殖行业集中度逐步提升，龙头企业受益于规模化扩张和成本控制能力，市场竞争力增强。
• 资本市场表现：农林牧渔板块在10月表现优于沪深300，种植业、养殖业等子行业涨幅明显。

关键信息

• 能繁母猪存栏：2022年8月末，我国能繁母猪存栏为4324万头，环比增长0.6%，同比减少4.8%。
• 行业数据：2022年1-9月农产品进口金额为1762.5亿美元，同比上涨6.4%；出口金额为722.56亿美元，同比上涨21.5%；贸易逆差1039.95亿美元，同比减少2.06%。
• 养殖规模化：我国生猪养殖规模化程度持续提升，2021年上市猪企市占率提升至14.58%，2022年预计进一步提升。
• 疫苗批签发量：2022年6月疫苗批签发量环比转正，生物股份、普莱柯等公司批签发量环比增长。
• 股票池：核心推荐包括海大集团、牧原股份、立华股份、普莱柯等，其中立华股份涨幅最高，达到5.68%。

行业数据与趋势

• 猪价走势：自2021年7月开始，猪价持续下行至2022年3月，随后震荡上行，10月14日猪价创年内新高。
• 黄羽鸡产能：黄羽鸡父母代存栏量在2022年9月下旬处于低位，产能出清支撑价格回升。
• 成本与盈利：黄羽鸡养殖成本持续上行，但销售价格提升，盈利能力显著改善。
• 行业集中度：黄羽鸡行业CR10从2015年提升至2017年，当前仍处于提升过程中。

风险提示

• 猪价不达预期：若猪价低于预期，将对养殖企业利润产生较大影响。
• 疫病风险：非洲猪瘟或禽流感等疫病可能对养殖业造成严重冲击。
• 原材料价格波动：玉米、豆粕等价格波动可能影响养殖和饲料企业盈利能力。
• 政策风险：良种补贴、知识产权保护、疫苗招标等政策变化可能对行业产生影响。
• 自然灾害风险：极端天气可能对农业生产和农产品价格造成负面影响。

投资建议与股票池

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：谢芝优
• 联系方式：
  • 电话：021-68597609
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