20170116-广发证券-电子行业周观点_台股月度营收多显行业积极因素_电子行业无需过度悲观_17页_975kb

电子行业周观点总结

核心内容

本报告总结了2017年1月电子行业的主要动态，涵盖消费电子、面板、半导体、LED和PCB五大领域。整体来看，行业表现积极，部分企业业绩增长显著，行业整合趋势明显，技术突破与市场拓展同步推进。

主要观点

消费电子

• 台湾苹果产业链企业12月营收同比普遍增长，显示苹果订单未大幅下滑。
• A股消费电子龙头股整体表现优于申万电子指数，信维通信因成为大客户核心供应商而业绩大涨，净利润同比增长130%-150%，股价逆势上涨2.7%。
• 信维通信正向平台型企业转型，布局射频领域，推动多元共进。
• 全球其他市场苹果产业链公司表现平平，但Dialog、Qorvo延续强势。

面板

• 中国大陆面板厂商在全球面板市占率不断提升，对全球产业影响扩大。
• 大尺寸LCD面板新增产能主要集中在大陆地区，京东方与华星光电投资近900亿元用于建设10.5代线。
• 面板行业整合加速，国内厂商如京东方有望在AMOLED等新世代技术上超越台日厂商。
• 2016年国内手机品牌LTPS面板自给率提升至39%，显示国产化趋势明显。

半导体

• 台积电12月营收环比下滑16.04%，同比增长33.87%，Q1进入传统淡季，预计营收持续下滑。
• 全年来看，智能手机备货需求强劲，加上汽车电子、工业终端等新兴市场带动，行业整体仍保持乐观。
• 中国半导体产业在国家政策支持下快速发展，产业链日趋完整，未来有望实现从市场到上游核心材料的突破。
• 高通在中国市场占有率有望提升至65%，主要受益于Vivo、OPPO、小米等品牌的采纳。

LED

• LED行业秩序渐趋稳定，大者恒大的趋势明显。
• 光宝科技12月营收同比增长近20%，光电部门表现强劲。
• 亿光2016年全年营收增长1.57%，预计2017年营收及净利润同步增长。
• LED车灯渗透率持续提升，台系厂商如丽清、联嘉、亿光、晶电等积极切入车用领域。
• 2017年IPO获准的得邦照明，专注于绿色照明产品，与飞利浦、松下等知名企业合作密切。

PCB

• 铜箔缺口短期难以填补，涨价周期将持续，下游PCB行业加速整合。
• 胜宏科技2016年净利润同比增长77.81%-89.66%，受益于新客户导入和产品结构调整。
• 华为、OPPO、vivo等品牌扩大HDI订单，带动PCB厂商在非苹果市场受益。
• 健鼎2016年营收同比增长0.3%，预计2017年营收挑战450亿元，HDI、汽车板及服务器产品需求上升。
• PCB上游材料如铜箔、CCL等价格上涨，带动行业整体毛利率提升。

关键信息

• 信维通信：2016年净利润5.1-5.5亿元，同比增长130%-150%，受益于成为大客户核心供应商。
• 京东方：加快6代LTPS/AMOLED产线建设，预计下半年投产，国内LTPS面板自给率提升至39%。
• 台积电：12月营收环比下滑，但全年仍有望创利新高，10纳米制程预计Q3放量。
• 亿光：2016年全年营收增长1.57%，2017年营收及净利润同步增长。
• 胜宏科技：2016年净利润2.25-2.4亿元，同比增长77.81%-89.66%，受益于高端客户导入。
• LED价格变化：年底促销影响下，LED灯泡价格继续下跌，但部分中大功率LED价格稳定，小功率LED价格上涨。
• PCB行业：受铜箔短缺影响，涨价周期持续，HDI需求增长带动PCB厂商业绩提升。
• 风险提示：行业景气度下行及原材料价格大幅上升。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资建议：重点关注具备产业链优势与新业务布局的LED企业，如三安光电；PCB行业则关注深耕汽车电子、服务器等新兴市场的厂商。

分析师信息

• 许兴军：S0260514050002，联系方式：021-60750532，邮箱：xxj3@gf.com.cn
• 王亮：S0260516070003，联系方式：021-60750632，邮箱：gzwangliang@gf.com.cn
• 余高：研究助理，联系方式：021-60750632，邮箱：yugao@gf.com.cn

相关研究

• 信利国际：消费电子零组件业务焕发新生机，OLED显示业务打开新空间。
• 智能汽车与无人驾驶：毫米波雷达是ADAS与无人驾驶的核心传感器。
• LED与PCB行业动态：包括光宝科技、胜宏科技、京东方等企业的最新动态。

行业重要事件

• 英特尔发布“计算卡”：可装进口袋的微型电脑，适用于物联网设备。
• Sony发布最小的百万像素镜头模组：应用于移动设备，提升用户体验。
• 三星推出新型电池：20分钟充电500公里，预计2021年量产。
• 诺基亚6发布：主打中国市场，采用高通骁龙430芯片。
• Kantar报告：iPhone在中国市场份额下降5.4%，而全球其他市场有所增长。
• 小米年会：2017年目标收入破千亿，聚焦黑科技、新零售、国际化等战略。
• LGD推出18:9 LCD屏幕：提升用户体验，预计在MWC2017上亮相。
• MEMS市场预测：2015-2021年市场成长8.9%，消费性与车用领域合计260亿美元商机。

图表索引

• 图1：A股消费电子行业龙头股一周股价涨跌幅表现
• 图2：台湾苹果产业链一周股价涨跌幅表现
• 图3：台湾苹果产业链重点电子企业月度营收变化
• 图4：重点公司公告重要公告

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