20240630-中邮证券-流动性打分周报_公用事业和短期限城投债流动性上升_38页_1mb

固定收益市场流动性周报摘要 (2024年6月30日)

市场概况：
本周跟踪主要债券类别的流动性得分变化。多数券种流动性维持稳定，但不同期限、区域和发行主体差异明显。

主要发现：

1. 国债

   • 高等级流动性债数量基本稳定，短期券活跃度较高。
   • 2024年发行券新券表现突出，超长期债券活跃度下降。

2. 地方债、城投债

   • 短期限（如1年以内）高等级债券流动性提升，中长期债流动性有所下降。
   • 地区分布：天津地区短期债数量增加，而江苏、四川等地部分地区有所减少。

3. 同业存单

   • 农村商业银行（农商行）在流动性得分上升中表现积极，股份制银行（股份行）表现分化，整体活跃度下降。

4. 城投债

   • 短期限高等级债流动性上升，高隐含级别的债券数量保持稳定。
   • 房地产行业债流动性总体下降，而公用事业、煤炭等行业表现相对活跃。

5. 二永债与商金债

   • 农商行和城商行在“二永债”中贡献较大，表现出较强的交易活跃度。
   • 商业银行二级资本债及小微企业债中流动性得分溢价明显。

6. 产业债

   • 公用事业行业债流动性改善，房地产继续承压，交通运输相对持平。

风险提示

资产流动性超预期收窄 是重点关注方向。投资者需延续谨慎态度，关注不同期限和信用级别债券的风险差异。

备注： 报告由中邮证券分析师梁伟超撰写，仅供参考，具体投资决策需依据市场变化及更多细节判断。详细风险及免责条款请见正文。

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