机械设备行业线性驱动行业专题研究（一）：向上的未来~全球市场空间几何？-20190603-广发证券-28页_2mb

线性驱动行业专题研究（一）总结

核心内容

线性驱动行业作为一项核心机械技术，广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居以及工业领域。本报告重点分析了其在全球市场中的增长潜力，指出该行业成长性突出，受到健康办公理念、老龄化趋势和消费升级等因素的推动。

主要观点

1. 全球市场空间测算

• 智慧办公：全球办公领域线性驱动市场空间预计持续增长，2017年全球线性驱动市场规模为40.8亿元，预计2019-2021年将分别达到59.4亿元、70.4亿元和82.7亿元，复合增速约为15%。
• 医疗康护：全球医疗器械市场广阔，2017年线性驱动市场规模约为21.4亿美元。国内方面，预计2021年线性驱动市场规模可达14.4亿元，年均增速在11%-17%之间。
• 智能家居：全球智能家居市场增长迅速，2017年市场规模为840亿美元。我国智能家居渗透率较低，预计2019-2021年线性驱动市场规模可达20亿元左右，增速在10%-15%之间。
• 工业领域：线性驱动技术正逐步向汽车和光伏等工业领域拓展，为行业带来新的增长点。

2. 竞争格局

• 国际第一梯队：以丹麦LINAK为代表，具备先发优势，市场成熟。
• 国内第二梯队：捷昌驱动和凯迪股份为主要代表，已具备一定的规模化优势。
• 国内第三梯队：包括嘉兴礼海、青岛豪江等，与头部企业相比，收入规模仍有差距。

3. 投资建议

• 捷昌驱动作为国内线性驱动行业龙头，具备持续创新能力和全球化布局，未来三年收入复合增速预计为50%。
• 建议关注其在北美市场的拓展及在医疗、办公、智能家居领域的应用优势。

关键信息

市场空间测算

• 智慧办公：全球市场规模预计从2017年的40.8亿元增长至2021年的82.7亿元。
• 医疗康护：2017年全球线性驱动市场规模约21.4亿美元，国内预计2021年达到14.4亿元。
• 智能家居：2017年我国功能沙发市场线性驱动规模为16亿元，预计2021年达到26.4亿元。
• 工业领域：线性驱动技术在汽车尾门、光伏等领域有较大应用潜力。

国内市场特点

• 智慧办公：国内渗透率仅为2%，主要受限于产品价格和市场教育。
• 医疗康护：国内电动病床渗透率不足10%，但随着老龄化趋势和智能化改造需求，预计未来三年将稳步提升。
• 智能家居：渗透率较低，但随着消费升级和城镇化推进，需求缺口较大，未来有望扩大。

竞争分析

• 捷昌驱动与凯迪股份相比，在人均产值、毛利率、应收账款周转率等方面具有明显优势。
• 捷昌驱动主要面向海外客户，产品附加值高，而凯迪股份则以国内市场为主，产品渗透率相对较高。

风险提示

• 毛利率波动：随着市场规模扩大，若缺乏持续创新，毛利率可能下降。
• 市场竞争加剧：国际品牌已在国内设立分支机构，加剧竞争。
• 下游需求波动：医疗、办公、家居等领域的资本支出可能受盈利波动影响。
• 中美贸易摩擦：可能增加国内企业的成本负担。

重点公司分析

总结

线性驱动行业在全球范围内具有良好的发展前景，尤其在智慧办公、医疗康护、智能家居等领域。国内市场虽处于开拓初期，但随着消费升级、老龄化趋势及城镇化推进，未来增长空间巨大。捷昌驱动作为国内龙头，凭借产品创新、客户结构稳定及全球化布局，具备较强的成长性与竞争力。然而，行业面临毛利率波动、市场竞争加剧、下游需求波动及中美贸易摩擦等风险，需谨慎应对。