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適威生物-B（2493.HK）新股預覽總結

公司背景

適威生物是一家內地製藥公司，成立於2017年，專注於藥物研發的創新能力，並具備從藥物發現到商業化銷售的端到端能力。公司A股於2022年1月在上海證券交易所科創板上市（證券代碼：688062），主要開發針對腫瘤、免疫、眼科、骨科等領域的藥物。

產品開發策略與核心產品

公司產品開發策略以解決臨床挑戰為目標，致力於打造具有差異化的創新藥物。其中，9MW2821是一款靶向Nectin-4的新一代抗體偶聯藥物（ADC），具有以下特點：

• 9MW2821（BFv）：作為一款自研核心產品，有望成為針對尿路上皮癌、三陰性乳腺癌、宮頸癌及食管癌的同類最佳（Best-in-Class）ADC藥物。
• 治療潛力：相比現有產品Padcev，9MW2821在尿路上皮癌治療中表現更佳，並具備作為單藥或聯合療法的應用潛力。

技術平台與研發能力

適威生物在ADC藥物開發領域具有卓越的專業知識，並建立了四項自主知識產權的核心技術：

1. DARfinity：自主研發的定點偶聯工藝，提高藥物製造的精準度與一致性。
2. IDconnect：優化設計的連接子分子，加強抗體與毒素之間的穩定性。
3. Mtoxin：基於喜樹鹼的新型毒性分子，作為ADC中的殺傷「彈頭」。
4. LysOnly：條件釋放毒素的結構，提升ADC的安全性與治療效果。

此外，公司還擁有一體化高效抗體發現平台及TCE雙/三特異性抗體開發平台，支持多種分子機制和治療模態的藥物研發。

財務表現

公司目前仍處於盈利前階段，但收入預期將顯著增長。

招股資訊

評級摘要

評級顯示公司具有良好的成長潛力和市場前景，但行業代表性與景氣度相對較弱。

保薦人與分析員

• 保薦人：中信證券及國泰海通
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告查詢地址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明

本報告僅為一般資訊，不構成投資建議。光大證券國際及其關聯機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性作出任何明示或隱含的保證，亦不承擔因使用報告內容而產生的任何責任。投資者應自行評估風險，並諮詢專業財務顧問。

結論

適威生物作為一家具有創新藥物開發能力的製藥企業，其核心產品9MW2821在ADC領域具備顯著優勢，有望成為治療多種癌症的同類最佳藥物。公司擁有強大的技術平台與研發能力，未來增長潛力可期。然而，目前仍處於盈利前階段，且行業代表性與景氣度相對較低。本次招股將為公司提供資金支持，促進其產品開發與商業化進程。