> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 德適—B（2526.HK）新股預覽總結 ## 公司簡介 德適—B是一家專注於開發醫學影像產品及服務的醫療器械公司，產品組合涵蓋多款軟件、醫療設備、試劑及耗材，以及技術許可產品。公司目前在內地染色體核型分析領域處於銷售收入領先地位。 ## 核心業務與產品 - **產品組合**： - 六款醫學影像軟件產品，包括： - 一款註冊階段核心產品：AI AutoVision®（第三類醫療器械） - 一款已商業化產品：AutoVision®（第二類醫療器械） - 四款臨床前階段候選產品 - 三款商業化醫療設備 - 四款主要試劑及耗材 - 兩款技術許可產品 - **技術優勢**： - AutoVision® 是一款第二類醫療器械，提供自動化數字染色體圖像計數及排列，解決傳統手動方式效率低、易遺漏的問題。 - AI AutoVision® 是第三類醫療器械，實現了染色體核型分析的全流程智能化，包括智能分割、計數、分類、異常提示及決策輔助功能，臨床數據證實其獨有優勢。 ## 分銷網絡 - 截至2025年9月30日，公司已建立由75家分銷商組成的全國分銷網絡，覆蓋31個省、自治區及直轄市的400多家醫療機構。 - 產品已部署至400多家醫療機構，包括三甲醫院、產前診斷中心及保健中心。 - 超過170名來自內地頂級醫院的知名主任醫生及專家參與。 ## 財務表現 | 指標 | 2023年度（億元人民幣） | 2024年度（億元人民幣） | |--------------|------------------------|------------------------| | 收入 | 0.53 | 0.70 | | 期内利潤 | -0.56 | -0.43 | - 2023年至2024年收入持續增長，但期内利潤仍為負，顯示公司處於擴張階段，尚未實現盈利。 ## 新股發售資訊 - **發售數目**：0.08億股 - 香港發售：0.008億股 - 國際發售：0.072億股 - **招股價範圍**：95.60 – 112.50港元 - **市值（假設最高發售價）**：99.99億港元 - **最高集資額**：8.999億港元 - **招股日期**：2026年3月20日 – 3月25日 - **上市日期**：2026年3月30日 - **每手股數**：50股 ## 評級與市場前景 | 項目 | 評級 | |--------------|----------| | 基本因素及估值 | ★★★★☆ | | 經營業績成長性 | ★★☆☆☆ | | 行業代表性 | ★★☆☆☆ | | 行業景氣度 | ★★★☆☆ | | 市況景氣度 | ★★★★☆ | - 公司在技術研發和商業化方面表現優異，估值評級較高，但業績成長性與行業代表性評級較低，反映其處於成長初期，尚未完全實現規模效益。 - 行業景氣度評級中等，市場對醫療影像技術有持續需求。 ## 保薦人與分析員 - **保薦人**：華泰國際 - **分析員**：陳政生、伍禮賢 - 有關報告可於以下網址查看：[https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview](https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview) ## 免責聲明 - 本報告僅供一般資訊使用，不構成投資建議。 - 光大證券國際及其關聯機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性作出明示或默示的保證。 - 接收方需自行判斷並諮詢專業顧問，對依賴報告內容所產生的損失不承擔責任。 - 本資料可能根據市場變化進行調整，且不構成業務推薦或法律意見。 ## 結論 德適—B在醫學影像領域具備技術優勢與市場基礎，其核心產品AI AutoVision®有望推動公司實現持續增長。公司已建立較為完善的分銷網絡，但目前仍處於盈利前階段。新股發售預計為市場帶來一定關注，但投資者需謹慎評估風險與回報。