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德適—B（2526.HK）新股預覽總結

公司簡介

德適—B是一家專注於開發醫學影像產品及服務的醫療器械公司，產品組合涵蓋多款軟件、醫療設備、試劑及耗材，以及技術許可產品。公司目前在內地染色體核型分析領域處於銷售收入領先地位。

核心業務與產品

• 產品組合：

  • 六款醫學影像軟件產品，包括：
    • 一款註冊階段核心產品：AI AutoVision®（第三類醫療器械）
    • 一款已商業化產品：AutoVision®（第二類醫療器械）
    • 四款臨床前階段候選產品
  • 三款商業化醫療設備
  • 四款主要試劑及耗材
  • 兩款技術許可產品

• 技術優勢：

  • AutoVision® 是一款第二類醫療器械，提供自動化數字染色體圖像計數及排列，解決傳統手動方式效率低、易遺漏的問題。
  • AI AutoVision® 是第三類醫療器械，實現了染色體核型分析的全流程智能化，包括智能分割、計數、分類、異常提示及決策輔助功能，臨床數據證實其獨有優勢。

分銷網絡

• 截至2025年9月30日，公司已建立由75家分銷商組成的全國分銷網絡，覆蓋31個省、自治區及直轄市的400多家醫療機構。
• 產品已部署至400多家醫療機構，包括三甲醫院、產前診斷中心及保健中心。
• 超過170名來自內地頂級醫院的知名主任醫生及專家參與。

財務表現

• 2023年至2024年收入持續增長，但期内利潤仍為負，顯示公司處於擴張階段，尚未實現盈利。

新股發售資訊

• 發售數目：0.08億股
  • 香港發售：0.008億股
  • 國際發售：0.072億股
• 招股價範圍：95.60 – 112.50港元
• 市值（假設最高發售價）：99.99億港元
• 最高集資額：8.999億港元
• 招股日期：2026年3月20日 – 3月25日
• 上市日期：2026年3月30日
• 每手股數：50股

評級與市場前景

• 公司在技術研發和商業化方面表現優異，估值評級較高，但業績成長性與行業代表性評級較低，反映其處於成長初期，尚未完全實現規模效益。
• 行業景氣度評級中等，市場對醫療影像技術有持續需求。

保薦人與分析員

• 保薦人：華泰國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 有關報告可於以下網址查看：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明

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結論

德適—B在醫學影像領域具備技術優勢與市場基礎，其核心產品AI AutoVision®有望推動公司實現持續增長。公司已建立較為完善的分銷網絡，但目前仍處於盈利前階段。新股發售預計為市場帶來一定關注，但投資者需謹慎評估風險與回報。