20180411-广发证券-稀有及贵金属周报_避险需求决定金价短期震荡_10页_1mb

稀有及贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了2018年4月4日至4月10日期间，稀有及贵金属市场的价格走势与行业动态，重点包括黄金、稀土、钨和钼的市场表现，以及相关宏观经济和风险因素。

主要观点

黄金：避险需求主导短期震荡

• 价格走势：COMEX黄金上涨0.49%至1343美元/盎司，SHFE黄金下跌0.38%至272.7元/克。
• 市场因素：
  • 中美贸易摩擦局势波动，特朗普宣布对1000亿美元中国商品征税，后又因中国降低关税而缓和。
  • 俄罗斯股市受制裁影响暴跌，中东局势紧张，增强避险需求。
• 预期：短期内金价震荡，主要受避险情绪影响。

稀土：市场价值不高，难成贸易摩擦焦点

• 价格走势：氧化镨钕下跌1.44%至34.25万元/吨，氧化镝下跌0.42%至118万元/吨，氧化铽下跌3.10%至312.5万元/吨。
• 市场因素：
  • 上游厂家复工导致供给增加，下游需求疲软，成交量减少。
  • 美国主要使用镧铈等轻稀土，而这些稀土仍处于供过于求状态，市场价值较低。
• 预期：贸易摩擦对稀土影响有限，市场整体表现较好。

钨：原料供应释放，钨价短期持平

• 价格走势：黑钨精矿价格维持11.10万元/吨。
• 市场因素：
  • 矿山复工，供应恢复，但持货商对下游消费持观望态度。
  • 钨精矿价格已回落至春节前水平，矿山调价意愿不强。
• 预期：短期钨价保持稳定，但存在下行压力。

钼：成本上升与需求疲软并存，价格小幅回落

• 价格走势：钼精矿下跌0.31%至7.313万元/吨。
• 市场因素：
  • 钼铁价格下跌对钼精矿形成压力。
  • 4月1日环保税征收，矿山成本上升。
• 预期：钼价弱势维稳，需关注钢铁去产能对下游需求的影响。

关键信息

板块行情

• 贵金属：黄金公司表现分化，部分公司涨幅较大，如西部黄金（6.44%）；白银公司整体表现较好。
• 稀土：稀土公司整体上涨，涨幅较大的包括五矿稀土（8.61%）、广晟有色（7.00%）等。
• 钨钼：钨钼板块整体上涨，洛阳钼业（5.27%）、金钼股份（3.27%）等涨幅显著。

宏观经济

• 美国、日本、英国和加拿大GDP、CPI、失业率和PMI数据反映经济基本面，对金属价格形成一定支撑或压力。

风险提示

• 美元与美股走高可能削弱黄金的避险属性。
• 通胀水平若不及预期，可能影响贵金属需求。
• 稀土库存消化不及预期，贸易商囤货行为存在不确定性。
• 钨伴生矿产量增加可能打压钨价。
• 钼下游需求受钢铁去产能影响，伴生矿产量上升可能进一步承压。

行业评级

公司公告

• 2018/4/9：
  • 英洛华：董秘变更。
  • 安泰科技：高管变更。
  • 正海磁材：一季度净利润同比大幅增长。
• 2018/4/10：
  • 东睦股份：一季度业绩增长。
  • 厦门钨业：中期票据发行。
  • 西部黄金：一季度预亏。

总结

本周贵金属、稀土和钨钼板块整体表现较好，但各子行业价格走势分化。黄金受避险情绪支撑，但美元和美股走高可能对其形成压制；稀土市场因轻稀土供过于求，贸易摩擦对其影响较小；钨价因原料供应释放而保持稳定；钼价受成本上升与下游需求疲软影响，小幅回落。需密切关注宏观经济变化与行业供需动态。