20241025-财通证券-兔宝宝-002043.SZ-主业稳健费用改善_盈利能力同比增强_3页_445kb

兔宝宝（002043）公司点评

投资评级：增持（维持）

核心观点

2024年前三季度兔宝宝经营表现强劲，营收与利润实现大幅增长。公司通过渠道拓展和精细化管理，主业稳健发展，费用管控良好，盈利能力同比增强。

公司业绩亮点

• 业绩高速增长：2024年前三季度公司营收6464亿元，同比增长127.9%；归母净利润482亿元，同比增长55.5%。
• 单季度分析：Q3单季营收2556亿元，同比增长35.6%；归母净利润238亿元，同比增长415%。
• 盈利能力改善：毛利率逐步提升，费用率下降明显，经营效率进一步提升，利润增长显著。

渠道布局与增长动力

• 乡镇业务拓展：2024年上半年完成742家招商及421家建店任务，重点推进乡镇渠道下沉。
• 赋能经销商：设立家具厂渠道运营中心，强化产品与服务支持，推动业务增长。
• 精细化管理：通过扶商、增商、换商机制，优化渠道结构，提升整体运营效率。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 渠道拓展不及预期；
• 行业竞争加剧可能导致盈利压力。

投资建议

预测公司2024-2026年归母净利润分别为660亿元、801亿元、939亿元，同比增长率分别为-43.4%、2152%、1712%。最新收盘价对应PE分别为1596倍、1313倍和1121倍。维持“增持”评级。

数据来源：Wind数据，财通证券研究所（截至2024年10月25日收盘价）