20220123-鲁证期货-铝期货周度报告_短期淡季现货调整_中期低库存预期支撑_6页_853kb

铝期货周度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年1月23日前一周铝期货市场的走势，结合宏观经济政策与基本面数据，总结了当前铝市场的运行态势与未来展望。

主要观点

宏观环境

• 国内政策：央行加大逆周期调节力度，强调“稳”是“进”的基础，通过MLF和公开市场操作利率下调，释放稳增长信号。然而，市场反应有限，股市未显著受益。
• 海外政策：美联储加息预期增强，但市场已充分交易其行动，因此对铝价影响较小；而欧洲央行则保持灵活性，认为通胀压力较美国小，经济复苏较慢，故加息节奏较缓。
• 经济数据：2021年中国GDP同比增长8.1%，四季度增速降至4.0%，为近年来最低；但12月工业增加值增速回升，显示经济企稳迹象。

基本面分析

• 价格走势：国内铝价高位震荡，沪铝主力2203合约周内上涨260元/吨，伦敦LME三月铝价上涨127美元/吨，现货价格稳步上行。
• 库存情况：国内铝锭库存小幅增加，但铝棒库存显著上升，显示市场整体库存仍处于低位，供应偏紧。
• 进出口数据：12月铝出口量创新高，但原铝进口大幅下降；废铝进口增长显著，反映资源补充需求。
• 产能恢复：国内电解铝运行产能有所增加，但部分省份因电力供应问题，复产进度有限；内蒙古等地区产能已恢复至较高水平。
• 氧化铝市场：受冬奥会及环保政策影响，北方氧化铝厂运行不稳定，氧化铝价格明显上涨，市场供应趋紧。
• 加工费：铝棒加工费因铝价反弹过快而处于低位，部分区域出现负加工费现象，显示市场对价格的敏感性。

关键信息

重要数据

行业动态

1. 中国铝产量创新高：2021年中国铝产量达到3850万吨，创历史新高，显示国内产能释放能力。
2. 印尼暂停铝土矿出口：印尼宣布暂停铝土矿出口至2022年末，同时禁止铜矿出口至2023年，影响全球铝原料供应。
3. 东方希望固阳铝业项目试产：20万吨铝合金圆铸锭项目成功试产，为产业链提供新增产能。

市场展望

• 短期：春节临近，市场进入淡季，现货走弱，但库存仍处于低位，供应偏紧，铝价存在支撑。
• 中期：低库存预期支撑金属价格，尤其是LME市场表现强劲，国内稳增长政策持续发力，为铝价提供中长期支撑。
• 策略建议：临近假期，库存增加，铝价回调，可适当关注回调买入机会。

投资咨询信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 有色金属研究团队：彭定桂
• 职业证号：F3051331
• 投资咨询：Z0016008
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