20230710-东海证券-FICC_资产配置周观察_如何看待美国地产景气度的反弹__20页_3mb

美国地产景气度反弹分析

主要观察

美国地产市场自2022年Q4以来出现回暖迹象。NAHB富国银行住房市场指数连续六个月回升，成屋价格中位数上涨，新屋开工和销售数据改善。

影响因素

宏观经济指标显示消费和服务业强劲支撑经济韧性。美国成屋库存维持低位，家庭部门杠杆率下降，降低了地产风险。

风险评估

当前地产部门压力显著低于2008年金融危机时期，主要差别包括：

• 住房库存水平低
• 家庭杠杆率较低
• 银行监管加强，风险防范能力提升
• 风险主要集中在金融系统内部，而非蔓延至经济整体

整体结论

地产景气度反弹或推动美国GDP占比提升，短期经济支撑存在，但需警惕通胀和银行业风险。

其他相关领域简述

• 债券市场：债市震荡，降息预期后置。
• 商品市场：原油等商品价格回暖。
• 汇率与资产配置：美元小幅回落，人民币汇率企稳，资产配置机会存在。

风险提示

美国通胀超预期、海外银行业危机等可能对整体经济造成影响。