20220321-东吴证券-互联网二月月报_宏观承压疫情加重_线上零售普遍低迷_40页_2mb

互联网二月月报总结

核心内容概述

2022年2月，中国互联网行业整体受到宏观承压与疫情加重的双重影响，线上零售普遍低迷。电商平台、本地生活及社区团购等行业用户规模和使用时长均出现环比下降。然而，部分行业如视频、短视频和OTA平台在2月表现出一定的增长或改善趋势。在投资建议方面，报告推荐关注社区团购和短视频行业，以及在行业中占据领先地位、具备精细化运营能力的头部公司。

主要观点

1. 电商行业

• 头部平台用户规模增长趋缓，受宏观压力与需求回落影响，淘宝、京东、拼多多等平台MAU、DAU、使用时长等指标环比均有所下降。
• 淘特在下沉市场表现突出，用户规模同比高速增长，但用户频次环比下降。
• 电商行业头部平台在扩大用户规模的同时，将通过多样化营销布局来抢占用户时长。

2. 本地生活行业

• 外卖跑腿类应用受疫情影响显著，美团外卖与饿了么等平台MAU、DAU、使用时长等指标环比大幅下降。
• 本地生活行业整体处于低迷状态，预计短期内将持续受疫情拖累。

3. 社区团购行业

• 受疫情与春节影响，社区团购用户需求疲软，流量集中于头部平台。
• 随着官方态度转暖，社区团购行业预计在疫情过后迎来稳步增长，但仍需警惕疫情不确定性和行业竞争加剧。

4. 长视频与短视频行业

• 长视频行业整体流量回落，芒果TV和哔哩哔哩表现亮眼，用户活跃度提升。
• 短视频行业用户环比自然回落，但抖快用户粘性边际提升，未来流量将向头部集中。

5. 在线旅游平台（OTA）

• 受法定节假日影响，OTA平台迎来短暂流量旺季，但疫情限制整体流量表现。
• 携程、同程等平台MAU和使用时长环比有所回升。

6. 在线新闻资讯行业

• 用户活跃度相对稳定，使用时长有所增长，预计未来流量将维持当前水平。

关键信息

用户活跃度与使用时长变化

投资建议

• 推荐行业：社区团购、短视频。
• 推荐公司：
  • 头部公司：阿里巴巴、京东、美团、腾讯控股、快手、抖音。
  • 精细化运营能力强、在下行压力中保持稳中有进的公司。

风险提示

• 宏观下行压力持续，可能影响行业整体表现。
• 疫情不确定性增加，对本地生活、社区团购等依赖线下场景的行业构成风险。
• 反垄断监管趋严，可能对头部平台造成不利影响。
• 行业竞争加剧，尤其是生鲜电商等细分领域。

重点公司估值（以2022年3月18日收盘价计算）

总结

2022年2月，互联网行业整体承压，尤其在电商、本地生活、社区团购等线下依赖型领域表现疲软。然而，视频、短视频和OTA行业在特定因素推动下展现出增长潜力。投资方面，建议关注社区团购和短视频行业，以及在行业头部占据优势、具备良好运营能力的公司。同时，需警惕宏观下行、疫情扩散及反垄断政策等风险因素。