2025-07-10-华创证券-掘金组合_维持红利底仓+小盘成长哑铃配置_45页_5mb

证券研究报告总结：掘金组合分析

主要观点

• 市场回顾：2025年6月，市场整体呈现震荡上行，上证指数上涨2.9%，主动偏股型基金收益率均值3.5%，机构小幅跑赢。量化次新和PEG组合表现优异，超万得全A 3%。
• 配置建议：维持“红利底仓+小盘成长”哑铃配置，核心包括高股息策略提供稳定收益和不变脸次新、量化次新策略捕捉成长机会。中长期看，牛市上半场金融再通胀驱动权益估值抬升。
• 策略展望：保持耐心，三季度经济可能环比下行，但政策发力需观察；各策略根据市场风格调整。

详细策略

• 高股息/高自由现金流回报：防御性强，在熊市或震荡期表现佳，2010年以来超万得全A 133%-239%，关注银行、煤炭等板块。
• 量化次新：基于因子筛选，在市场上行时超额收益明显，2025年4月股票池包括科力股份等，近1个月涨52%。
• PEG和PB-ROE：平衡估值与成长，PEG在震荡市超万得全A 107%，PB-ROE在震荡期表现稳定。
• 动量型策略：如买入强势股和反转策略，适用于急涨急跌环境，但近年收益波动；基金重仓组合在大盘风格下主导。
• 其他：十倍股、不变脸次新等策略针对不同市场阶段，但部分在近期表现平淡。

风险提示

• 企业盈利不及预期，历史数据不代表未来。
• 市场环境变化可能使历史策略失效。
• 此报告仅供参考，不构成投资建议，用户需自行决策并承担风险。