20240504-华鑫证券-定量策略周报_内外共振_继续看多红利质量和小盘成长的新杠铃配置_19页_1mb

报告总结

市场回顾

五一假期后，大宗资产继续回落，美国滞胀担忧缓解，就业市场降温，FOMC会议维持"不升不降、维护市场情绪"态度，预期调整阶段已过。日本央行两次干预汇市，美元指数弱，人民币资产动量延续，港股领涨大类资产。A股小盘指数跑赢大盘指数，成长风格强于稳定和价值。

投资观点

在资产荒背景下，红利板块保持压舱石配置，向高质量风格更偏向增加弹性。成长风格中，短期关注超跌反弹的高流动性指标股；待市场回补后，小盘成长Alpha机会有望主导。强烈推荐"红利质量"和"小盘成长"的新杠铃配置。H股可布局"港股高自由现金流"和"恒生科技"。同时，关注即将公布的5月中旬CPI数据，以捕捉利率下行至股票上涨至商品上涨的循环机会。国内资本再平衡FOMO交易持续，五月交易机会较多。中长期看，资源、有色、油气等板块有强支撑，调整后迎来上车机会。

板块建议

• 大类资产：黄金、资源有色油气等待调整后的第二波机会；美债收益确定性强，新兴权益布局降息预期。
• 行业：调入电子板块，调出纺织服装、消费者服务；持仓建议包括通信、医药、计算机、基础化工、电力公用事业、煤炭、有色金属、电子、家电。
• 板块强调资金流向和超跌弹性，关注微盘向中盘均衡。

ETF推荐

本周推荐传媒ETF（512980）和创新药ETF（159992），基于近期策略表现。

风险提示

模型基于历史数据，存在失效风险；市场环境剧变可能导致投资失效。基金历史业绩不代表未来，数据源自公开市场，请谨慎评估个人风险承受能力。