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【广发金工】权益资产进入估值偏高区间：大类资产及权益风格月报（2026年6月）总结

一、核心内容概览

本报告基于宏观视角和技术视角对A股市场大类资产及权益风格进行月度分析，提供资产配置建议。报告重点分析了权益、债券、黄金、工业品等大类资产的当前趋势、估值水平和资金流动情况，并对大盘/小盘、成长/价值等权益风格进行评估。

二、大类资产最新观点

1. 宏观视角与技术视角评分及观点

2. 技术视角分析

• 趋势：

  • 权益：趋势向下（-1分）
  • 债券：趋势向上（1分）
  • 黄金：趋势向下（-1分）
  • 工业品：趋势向下（-1分）

• 估值：

  • 权益：ERP分位数为28.15%，属于估值偏高（-1分）

• 资金流：

  • 权益：资金流入（+1分）

3. 宏观视角分析

• 权益：

  • PMI（3月）：正向影响（-1分）
  • CPI同比（1月）：正向/负向影响（0分）
  • 社融存量同比（1月）：正向影响（+1分）
  • 10年期国债利率（12月）：负向影响（-1分）
  • 美元指数（1月）：负向影响（-1分）

• 债券：

  • PMI（3月）、CPI同比（3月）、社融存量同比（3月）、美国10年期国债利率（1月）均显示负向影响（+1分）

• 黄金：

  • PMI（3月）、中美10年期名义利差（1月）、美国M2同比（12月）显示正向影响（+1分）

• 工业品：

  • PMI（3月）、社融存量同比（1月）、WTI原油（1月）均显示正向影响（-1分）

三、大类资产配置组合

1. 基准权重与调整权重

2. 组合表现

四、A股市场权益风格最新观点

1. 宏观视角与技术视角评分及观点

2. 技术视角分析

• 大盘/小盘：

  • 趋势：趋势向下（-1分）
  • 资金流：资金流入（+1分）

• 成长/价值：

  • 趋势：趋势向上（+1分）
  • 资金流：资金流入（+1分）

3. 权益风格轮动组合表现

五、关键信息总结

• 权益资产：当前处于估值偏高区间，技术面趋势向下，资金面流入，综合判断为看空。
• 债券资产：宏观与技术视角均显示看多，建议增加配置比例。
• 黄金资产：宏观视角看多，但技术面趋势向下，综合判断为看多。
• 工业品资产：宏观与技术视角均看空，不建议配置。
• 大盘风格：宏观视角看多，技术视角中性，综合判断为看好。
• 价值风格：宏观视角看多，技术视角看多，综合判断为看好。
• 配置建议：建议减少权益配置，增加债券配置，黄金与工业品配置权重较低，需谨慎对待。

六、风险提示

• 本报告基于历史数据及模型分析，不能完全准确预测市场走势。
• 所有结论仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，敬请投资者独立判断。