> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场大类资产及权益风格月报总结（2026年3月） ## 核心内容概述 本报告基于**宏观视角**与**技术视角**对A股市场的大类资产及权益风格进行了综合分析，旨在为投资者提供未来一个月资产配置的参考建议。通过构建定量评分体系，结合宏观指标趋势与技术指标（趋势、估值、资金流）对资产表现进行判断，最终形成综合观点及配置建议。 --- ## 一、大类资产最新观点 ### 1.1 宏观视角分析 | 大类资产 | 宏观指标 | 趋势跟踪周期 | 指标影响方向 | 指标最新得分 | |----------|----------|---------------|----------------|----------------| | 权益 | PMI | 3月 | 正向 | 1 | | 权益 | CPI同比 | 1月 | 正向/负向 | 1 | | 权益 | 社融存量同比 | 1月 | 正向 | 1 | | 权益 | 10年期国债利率 | 12月 | 负向 | -1 | | 权益 | 美元指数 | 1月 | 负向 | -1 | | 债券 | PMI | 3月 | 负向 | -1 | | 债券 | CPI同比 | 3月 | 负向 | -1 | | 债券 | 社融存量同比 | 3月 | 负向 | -1 | | 债券 | 美国10年期国债利率 | 1月 | 负向 | -1 | | 黄金 | PMI | 3月 | 负向 | -1 | | 黄金 | 中美10年期名义利差 | 6月 | 正向 | -1 | | 黄金 | 美国M2同比 | 12月 | 正向 | 1 | | 工业品 | PMI | 3月 | 正向 | 1 | | 工业品 | 社融存量同比 | 1月 | 正向 | 1 | | 工业品 | WTI原油 | 1月 | 正向 | 1 | ### 1.2 技术视角分析 | 大类资产 | 技术视角 | 指标计算方法 | 指标最新值 | 指标最新信号 | 指标最新得分 | |----------|----------|----------------|-------------|----------------|----------------| | 权益 | 趋势 | 历史2个月LLT平均月度涨跌幅 - 历史(T-12至T-2)个月LLT平均月度涨跌幅 | -0.37% | 趋势向下 | -1 | | 权益 | 估值 | 历史5年ERP分位数 | 47.04% | 估值适中 | 0 | | 权益 | 资金流 | 历史1个月主动净流入额 - 历史6个月平均主动净流入额 | -2168 | 资金流出 | -1 | | 债券 | 趋势 | 历史2个月收盘价平均月度涨跌幅 - 历史(T-12至T-2)个月平均月度涨跌幅 | 0.06% | 趋势向上 | 1 | | 黄金 | 趋势 | 历史6个月收盘价平均月度涨跌幅 | 3.02% | 趋势向上 | 1 | | 工业品 | 趋势 | 历史2个月收盘价平均月度涨跌幅 | 6.40% | 趋势向上 | 1 | ### 1.3 综合最新观点 | 大类资产 | 宏观视角最新得分 | 技术视角最新得分 | 最新总得分 | 最新观点 | |----------|------------------|------------------|-------------|------------| | 权益 | 1 | -2 | -1 | 看空 | | 债券 | -4 | 1 | -3 | 看空 | | 黄金 | -1 | 1 | 0 | 看平 | | 工业品 | 3 | 1 | 4 | 看好 | --- ## 二、大类资产配置组合 ### 2.1 基准权重 | 大类资产 | 指数代码 | 指数名称 | 基准权重 | 调整权重 | |----------|----------|----------|-----------|------------| | 权益 | 000906.SH | 中证800 | 20% | 5% | | 债券 | H11001.CSI | 中证全债 | 60% | 5% | | 商品 | AU9999.SGE | SGE黄金 | 10% | 5% | | 商品 | NH0200.NHF | 南华工业品 | 5% | 2.5% | | 货币 | H11025.CSI | 货币基金 | 5% | - | ### 2.2 组合表现 | 组合类型 | 年化收益率（2026年至今） | 最大回撤（2026年至今） | 年化波动率（2026年至今） | |----------|--------------------------|------------------------|---------------------------| | 固定比例+宏观指标+技术指标组合 | 1.93% | - | - | | 控制年化波动率6%+宏观指标+技术指标组合 | 2.88% | - | - | | 风险平价+宏观指标+技术指标组合 | 1.80% | - | - | | 组合类型 | 年化收益率（2007年至今） | 最大回撤（2007年至今） | 年化波动率（2007年至今） | |----------|--------------------------|------------------------|---------------------------| | 控制年化波动率6%+宏观指标+技术指标组合 | 10.22% | 7.37% | 5.61% | | 风险平价+宏观指标+技术指标组合 | 8.21% | 4.58% | 3.41% | --- ## 三、A股市场权益风格最新观点 ### 3.1 宏观视角分析 | 权益风格 | 宏观指标 | 趋势跟踪周期 | 指标影响方向 | 指标最新得分 | |----------|----------|---------------|----------------|----------------| | 大盘/小盘 | M2同比-社融存量同比 | 1月 | 负向 | 1 | | 大盘/小盘 | 中美10年期名义利差 | 6月 | 正向 | -1 | | 大盘/小盘 | BDI指数 | 3月 | 正向 | 1 | | 成长/价值 | M1同比 | 6月 | 正向 | 1 | | 成长/价值 | 美国CPI同比 | 1月 | 负向 | 0 | | 成长/价值 | 美国10年期国债利率 | 12月 | 负向 | -1 | ### 3.2 技术视角分析 | 权益风格 | 技术视角 | 指标计算方法 | 指标最新值 | 指标最新信号 | 指标最新得分 | |----------|----------|----------------|-------------|----------------|----------------| | 大盘/小盘 | 趋势 | 历史1个月涨跌幅之差 | 6.98% | 趋势向上 | 1 | | 大盘/小盘 | 资金流 | 历史1个月主动净流入额之差 - 历史6个月平均主动净流入额之差 | 1.15% | 资金流入 | 1 | | 成长/价值 | 趋势 | 历史6个月涨跌幅之差 | -0.95% | 趋势向下 | -1 | | 成长/价值 | 资金流 | 历史1个月主动净流入额之差 - 历史6个月平均主动净流入额之差 | -0.10% | 资金流出 | -1 | ### 3.3 综合最新观点 | 权益风格 | 宏观视角最新得分 | 技术视角最新得分 | 最新总得分 | 最新观点 | |----------|------------------|------------------|-------------|------------| | 大盘/小盘 | 1 | 2 | 3 | 看好大盘 | | 成长/价值 | 0 | -2 | -2 | 看好价值 | --- ## 四、权益风格轮动组合表现 ### 4.1 大盘/小盘轮动组合 | 组合类型 | 年化收益率（2026年至今） | 最大回撤（2026年至今） | 年化波动率（2026年至今） | |----------|--------------------------|------------------------|---------------------------| | 大盘/小盘轮动组合 | -0.13% | - | - | | 基准组合 | - | - | - | | 年份 | 轮动组合 | 基准组合 | 相对收益 | |------|----------|----------|-----------| | 2026.3.31 | -1.65% | -1.51% | -0.13% | ### 4.2 成长/价值轮动组合 | 组合类型 | 年化收益率（2026年至今） | 最大回撤（2026年至今） | 年化波动率（2026年至今） | |----------|--------------------------|------------------------|---------------------------| | 成长/价值轮动组合 | 0.30% | - | - | | 基准组合 | - | - | - | | 年份 | 轮动组合 | 基准组合 | 相对收益 | |------|----------|----------|-----------| | 2026.3.31 | 0.03% | -0.27% | 0.30% | --- ## 五、主要观点总结 - **宏观与技术视角综合判断**：当前A股市场整体看空权益资产，看空债券资产，看平黄金资产，看好工业品资产。 - **权益风格偏好**：看好大盘风格，看好价值风格。 - **资产配置建议**：调整权重后，权益资产配置比例降至5%，债券资产配置比例降至5%，商品配置比例调整为7.5%，货币资产保持不变。 - **组合表现**：固定比例+宏观指标+技术指标组合在2026年至今表现出相对稳定收益，年化收益率为1.93%，历史年化收益率为10.01%。 - **风险提示**：本报告基于历史数据及模型分析，仅供参考，不构成投资建议。