计算机行业深度报告-AI崛起-算力先行-首创证券

AI崛起，算力先行 - 文档总结

核心内容

本报告分析了AI技术崛起背景下，智能算力需求快速增长的原因及影响，重点指出政策支持与技术进步是推动算力发展的双重动力。同时，报告探讨了AI服务器市场的发展现状、算力租赁市场的潜力以及相关产业链中的主要企业表现。

主要观点

• 政策与技术双轮驱动：政策层面，国家出台多项政策推动算力基础设施建设，如“东数西算”工程、新型数据中心发展行动计划等；技术层面，ChatGPT和GPT-4的发布推动了AI大模型热潮，带动算力需求激增。
• 智能算力需求高增：中国智能算力规模高速增长，2022年同比增加41.4%，占全球增速的25.7%。2022年底，中国算力总规模达到180EFLOPS，位列全球第二。
• AI服务器发展迅猛：中国AI服务器水平位于世界前列，浪潮信息连续三年全球市场份额第一，华为系AI服务器未来市场占比有望提升。
• 算力租赁市场潜力巨大：由于AI大模型训练和运营成本高，算力租赁成为中小企业和科研机构的重要选择，大型企业也开始布局智算中心和算力租赁业务。
• 产业链相关企业受益：包括服务器厂商、国产服务器厂商和算力租赁厂商在内的多个企业将直接受益于AI算力需求的增长。

关键信息

算力分类

• 通用算力：以CPU芯片输出的计算能力为主。
• 智能算力：以GPU、FPGA、AI芯片等输出的人工智能计算能力为主。
• 超算算力：以超级计算机输出的计算能力为主。

政策支持

• 2021年：工信部发布《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》，优化全国算力布局。
• 2023年：工信部等六部门联合发布《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出2025年算力规模超300EFLOPS，智能算力占比达35%。

AI大模型需求

• 训练算力需求：训练一次1746亿参数的GPT-3模型需要的算力约为3640PFlop/s-day，成本约460万美元。
• 推理算力需求：假设日活用户达5000万，单日算力需求约为4.0E+23flops，高峰需求可达2.0E+24flops。

算力租赁前景

• 中小企业需求：由于大模型训练和运营成本高，中小企业对算力租赁需求增加。
• 企业布局：包括恒润股份、云赛智联、莲花健康等企业正在通过合作和自建智算中心布局算力租赁市场。

主要相关标的

• 服务器厂商：浪潮信息、紫光股份等。
• 国产服务器厂商：神州数码、中科曙光、拓维信息、烽火通信等。
• 算力租赁厂商：元道通信、恒润股份、平治信息、亚康股份、汇纳科技、润建股份、首都在线、云赛智联、莲花健康、中贝通信、优刻得等。

算力产业链结构

• 上游：服务器厂商（如浪潮信息、华为、海光等）。
• 中游：IDC服务商（如云赛智联、鸿博股份、恒润股份等）。
• 下游：应用领域包括医疗、教育、金融、法律、交通、电商等。

风险提示

• AI应用落地不及预期：AI技术仍处于发展初期，商业化落地存在不确定性。
• 技术发展不及预期：AI技术迭代可能不如预期，影响产品竞争力。
• 宏观经济风险：经济下行可能影响相关投资和下游需求。

企业表现

浪潮信息 (000977.SZ)

• 全球AI服务器市场份额连续三年第一。
• 2023年前三季度营收480.96亿元，同比下降8.85%；归母净利润7.87亿元，同比下降49.12%。

紫光股份 (000938.SZ)

• 深度布局算力网络、智算中心解决方案。
• 2023年前三季度营收552.15亿元，同比上升2.46%；归母净利润15.41亿元，同比下降6.03%。

神州数码（000034.SZ）

• 基于华为“鲲鹏+昇腾”生态，提供多种服务器产品。
• 2023年前三季度营收841.55亿元，同比下降0.41%；归母净利润8.51亿元，同比增长24.91%。

中科曙光 (603019.SH)

• 建设“全国一体化算力服务平台”，实现资源融合调度。
• 2023年前三季度营收77.58亿元，同比增长5.03%；归母净利润7.50亿元，同比增长14.78%。

恒润股份 (603985.SH)

• 切入算力租赁领域，合作建设智算中心。
• 2023年前三季度营收12.47亿元，同比下降8.08%；归母净利润0.58亿元，同比增长2.51%。

平治信息（300571.SZ）

• 预中标中国电信宁夏公司算力服务项目。
• 2023年前三季度营收15.23亿元，同比下降53.08%；归母净利润0.22亿元，同比下降88.43%。

云赛智联（600602.SH）

• 中标上海超级计算中心项目，布局算力网络。
• 2023年前三季度营收37.06亿元，同比增长19.67%；归母净利润1.56亿元，同比增长2.20%。

莲花健康 (600186.SH)

• 跨界布局算力，探索第二增长曲线。
• 2023年前三季度营收16.14亿元，同比增长22.8%；归母净利润0.95亿元，同比增长93.8%。

元道通信（301139.SZ）

• 携手运营商合作建设智算中心。
• 2023年前三季度营收11.49亿元，同比下降14.82%；归母净利润0.63亿元，同比下降12.73%。

评级说明

• 行业评级：看好，预计行业将超越整体市场表现。
• 投资建议：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比，给出相应的股票评级。

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，有3年证券从业经历。

免责声明

本报告由首创证券制作，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。首创证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不对依据或使用本报告所造成的后果承担法律责任。