> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 算力租赁行业深度报告总结 ## 核心内容 2026年8月25日发布的行业深度报告指出，AI算力需求正在经历结构性增长，尤其在推理侧，算力缺口持续扩大。算力租赁作为一种灵活的供给路径，正在成为填补供需缺口、降低企业资本开支的核心手段。 ## 主要观点 - **AI算力需求增长迅速**：随着Agent智能体和多模态大模型的规模化落地，推理侧算力需求快速增长，成为供需缺口的核心来源。2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅为128%。 - **算力租赁模式兴起**：传统IDC建设周期长，难以匹配AI算力快速迭代需求。算力租赁以“按需付费、弹性扩容”的轻资产模式，降低客户算力获取门槛，适应AI产业的弹性需求。 - **商业模式转型**：从“卖算力”转向“卖Token”，通过Token计费模式更贴近业务结果，提升服务商盈利水平。 - **行业高景气度持续**：2026年一季度算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，全年预计突破2600亿元。 - **英伟达主导高端市场**：英伟达高端GPU在性能、生态及集群能力方面显著领先，占据超过90%的高端训练市场，其租赁价格持续攀升。 - **国产芯片面临挑战**：国产芯片在性能和生态方面与英伟达存在差距，短期内难以完全替代高端训练需求。 - **行业壁垒与竞争格局**：算力租赁行业壁垒多维，包括GPU获取能力、融资能力、订单回款、成本管控及合规风控等，头部企业优势明显，中小厂商生存空间收窄。 - **重点受益企业**：包括协创数据、利通电子、宏景科技、行云科技等，它们在算力租赁及相关服务领域表现突出。 ## 关键信息 ### 算力租赁市场增长 - **市场规模**：2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%。 - **预期全年**：预计全年市场规模将突破2600亿元，呈现持续高景气。 - **价格走势**：H100 GPU 一年期租赁合约价格从2025年10月的1.70美元/小时上涨至2026年3月的2.35美元/小时，累计涨幅近40%。 ### 算力租赁模式优势 - **初期投入低**：相比传统IDC，算力租赁无需大额资金自建GPU集群。 - **弹性伸缩快**：可快速调配算力规模与区域，满足业务需求波动。 - **无需运维**：减轻客户运维负担，提升使用效率。 ### 市场供需结构 - **训练与推理需求**：训练算力仍是大模型厂商的核心竞争力支点，推理算力需求占比持续上升，预计远期将突破70%。 - **客户结构**：头部企业主导高端训练需求，中小厂商及互联网科技企业主导推理需求。 ### 行业壁垒 - **GPU获取能力**：英伟达官方合作伙伴认证体系（NPN）分为Registered、Preferred、Elite三级，高阶认证厂商具备优先供货权与技术支持。 - **融资与成本管控**：低成本、稳定的融资渠道是行业扩张的基础。 - **合规与风控**：出口管制背景下，供应链合规与数据安全成为行业存续的底线要求。 ### 受益企业分析 #### 协创数据 - **营收增长**：2026年Q1营收同比增长192.90%，归母净利润同比增长343.45%。 - **业务布局**：布局全球算力节点，覆盖大模型训推、云视频等场景，具备异构算力纳管与服务器运维能力。 - **合作与扩张**：与英伟达深度合作，拥有NVIDIA CLOUD PARTNER资质，在北京、上海、乌兰察布、廊坊、中卫等地部署算力中心。 #### 利通电子 - **营收与利润增长**：2026年Q1营收同比增长41.61%，归母净利润同比增长821.08%。 - **业务模式**：AI算力业务已形成规模化、可持续发展态势，收入与利润显著增长。 - **合作资源**：与英伟达、超聚变等厂商建立战略合作关系，具备稳定的高端算力硬件供给能力。 #### 宏景科技 - **营收与利润增长**：2026年Q1营收同比增长7.01%，归母净利润同比增长39.75%。 - **业务矩阵**：构建“项目制收入+经常性收入+高附加值开发收入”多层次业绩支撑体系。 - **技术能力**：具备HPC集群、异构计算集群及数据中心全栈建设能力，覆盖大模型训推、科学计算等场景。 #### 行云科技 - **营收增长**：2026年H1营收同比增长497.11%，归母净利润同比增长540.15%。 - **业务布局**：聚焦跨境数字贸易与AI算力基础设施融合发展，布局Token工厂、液冷技术及ASIC芯片。 - **计费模式**：采用TaaS（Token as a Service）计费模式，按需弹性计费，适配多种合作形式。 ## 风险提示 - **互联网大厂资本开支不及预期**：若头部企业AI领域资本开支投放进度滞后，行业需求增速可能承压。 - **行业竞争加剧**：随着供给扩容，同质化竞争可能上升，影响市场价格体系与盈利水平。 - **AI模型发展不及预期**：若大模型技术突破或落地进度不及预期，训练侧算力需求增长可能受阻。 - **AI推理需求不及预期**：推理算力需求依赖下游应用商业化渗透，若落地速度放缓，行业增长动能或受挫。 ## 行业展望 算力租赁行业正经历结构性发展阶段，受益于AI技术向各行业渗透，市场规模有望持续扩大。随着Token计费模式的普及，算力服务将从“资源供给”转向“能力交付”，提升行业盈利能力与客户粘性。未来，算力租赁行业具备持续增长潜力，预计将成为AI基础设施的重要组成部分。