20230817-国金证券-拓邦股份-002139.SZ-业绩平稳增长_毛利持续改善_4页_823kb

公司中报总结

业绩概况

• 23年中报发布，营收426亿元，同比增长7%。
• 归母净利润26亿元，同比增长46%。
• 扣非归母净利润25亿元，同比增长241%，业绩符合预期。

环比改善

• Q2营收2261亿元，环比增长1334%。
• Q2扣非净利润163亿元，环比增长7828%，业绩环比改善显著。

盈利能力

• 上半年毛利率21.6%，同比提升25个百分点，主要因降本增效和新产品拓展。
• 二季度人民币贬值助力出口盈利提升，现金流改善明显，经营性现金流53亿元，同比增长超6倍。

业务结构

• 传统业务：工具板块收入162亿元，市占率提升；家电板块增速稳定，聚焦优势品类。
• 新兴业务：新能源板块同比增长66%，聚焦储能和充电设备；工控板块受益国产替代，收入增长14亿元。

未来展望

• 预计23-25年归母净利润分别为76亿、100亿、134亿元。
• 当前PE为19、14、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 业务协同不及预期、人民币汇兑损失、毛利率改善不及预期。