20220322-中邮证券-交通运输事件点评_航空运力或将持续收紧_突发事故难改行业趋势_4页_448kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告由中邮证券研究所分析师魏大朋发布，主要分析航空运力收紧及突发事故对航空行业的影响，并给出行业投资评级为“强于大市”。

主要观点

• 航空运力收紧：737-800机型是波音737NG系列的重要组成部分，占全球交付总量的约45%，国内三大航中该机型占比约35%。此次东航事件后，公司已停飞所有737-800机型，若后续民航局采取限飞措施，运力供给将更加紧张。
• 需求端短期受冲击：事故对800公里以内的中短途航线影响较大，可能短期内降低乘客上座率。但中长途航线仍具有较强的不可替代性。
• 需求恢复依赖宏观因素：疫情控制仍是影响需求恢复的重要变量，但随着疫苗接种率提升和特效药的推出，大众化航空出行需求具有较强韧性。长期来看，航空需求增长主要依赖于宏观经济和居民收入水平。
• 行业处于周期底部：航空业正处于复苏阶段，预计全年需求修复和供给紧张的格局将维持。叠加国际航线开放预期，行业集中度将进一步提升。
• 投资策略：对航空机场板块维持“强于大市”评级，预计未来民航客运有望恢复至疫情前的80%~90%。

关键信息

• 事件回顾：中国东航下属公司一架波音737客机在执行昆明至广州航班时失联，确认失事。事件后，东航已停飞所有737-800机型。
• 历史影响：自2010年伊春空难以来，我国民航安全运行4227天，但突发事件对航空股影响多为短期心理层面，最终回归基本面。
• 供需格局：短期需求受冲击，但中期供给恢复缓慢，运力紧张局面或将延续。
• 投资评级：行业投资评级为“强于大市”，即预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 风险提示：
  • 疫情反复；
  • 经济增速低于预期；
  • 油价大幅上涨；
  • 安全事故影响超预期。

投资评级标准

中邮证券简介

中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币。公司业务覆盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等，业务范围广泛，分支机构遍布全国多个省市。

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