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行业观点总结

核心内容

本报告对多个行业及个股进行了分析，涵盖食品饮料烟草、智能矿山、汽车零部件及传媒互联网等领域，重点分析了双汇发展、北路智控、保隆科技、福达股份及行业策略。

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食品饮料烟草行业

主要观点

• 双汇发展作为肉制品行业龙头，拥有强大的品牌影响力和市场份额，核心团队经验丰富，具备卓越的管理能力。
• 公司纵向打通上下游，构建了规模经济优势，具备较宽的护城河。
• 公司在2022年积极布局预制菜产业，推动肉制品结构升级，拓展产品线，提升吨利。
• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为57.09亿、61.26亿、67.63亿，对应PE分别为16倍、15倍、13倍，给予“增持”评级。
• 风险提示包括食品安全、猪价波动及政策调整等。

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智能矿山行业

主要观点

• 北路智控专注于煤矿信息化、智能化建设，提供软硬件一体化解决方案，产品体系完善。
• 公司2018-2021年营收和净利润CAGR分别达41.13%和55.43%，毛利率稳定在50%-60%之间，盈利能力较强。
• 随着煤炭行业智能化升级，公司有望受益于万亿级智能矿山市场。
• 预计2022-2024年公司营收分别为7.64亿、10.26亿、13.26亿，归母净利润分别为1.94亿、2.63亿、3.39亿，对应PE分别为37.04倍、27.25倍、21.12倍。
• 给予2023年35倍PE目标，对应股价105元，首次推荐“买入”评级。
• 风险提示包括宏观经济、行业周期、技术迭代及市场竞争等。

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汽车零部件行业

主要观点

• 保隆科技传统业务稳健，围绕智能化与轻量化打造丰富产品矩阵，具备较强盈利能力。
• 公司在空气悬架、传感器及ADAS业务上取得显著进展，空气悬架市场空间至2025年预计达144亿元，年化增速达30.8%。
• 公司已获多个车企的空气悬架和储气罐定点，具备较强市场竞争力。
• 传感器业务2022年前三季度收入同比增长84.6%，第四季度增长120%，增速显著。
• ADAS业务持续获得订单，全年新获项目总金额超17.6亿元。
• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.25亿、3.30亿、4.02亿，对应PE分别为47.08倍、33.07倍、26.29倍。
• 给予2023年35.93倍PE，对应股价56.75元，首次推荐“增持”评级。
• 风险提示包括新能源汽车发展不及预期、新业务发展不及预期、原材料价格波动及汇率波动等。

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商用车与混动行业

主要观点

• 福达股份为汽车曲轴领先企业，具备优质客户资源，转型混动乘用车领域，2020年起成为比亚迪混动曲轴一供。
• 公司在电驱动齿轮领域布局，2023年项目落地，显著增厚收入利润。
• 商用车与非道路业务受疫情影响出现下滑，但2023年复苏确定性高，公司业务60%以上来自该领域。
• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.61亿、1.96亿、2.70亿，对应PE分别为65.1倍、20.34倍、14.71倍。
• 给予2023年25倍PE，对应目标价7.5元，首次推荐“增持”评级。
• 风险提示包括新能源汽车发展不及预期、商用车复苏不及预期、上游成本上升及电驱动齿轮业务发展不及预期等。

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传媒互联网行业

主要观点

• 2022年传媒互联网板块整体承压，但随着政策和基本面改善，2023年有望逐步修复。
• 元宇宙领域，C端需求持续增长，VR/AR产业链迎来新周期，建议关注硬件厂商及内容提供商。
• 游戏行业在政策端释放积极信号，版号重新下发，供给恢复有望推动行业回升，建议关注具备研发实力和长线运营能力的头部厂商。
• 直播电商行业2022年规模达3.5万亿，同比增长47.7%，头部MCN机构优势明显，建议关注具备供应链和主播孵化能力的机构。
• 投资建议包括快手、芒果超媒、锋尚文化、视觉中国、新媒股份、吉比特、完美世界、恺英网络、宝通科技、心动公司及遥望科技。
• 风险提示包括政策监管、疫情反复及宏观环境变化等。

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市场动态

• 证监会启动不动产私募投资基金试点，鼓励机构投资者参与。
• A股市场全面反弹，上证指数逼近3300点，成交量放大，估值处于偏低位置。
• 国务院推进跨部门综合监管，计划2023年底建立重点事项清单管理机制。
• 股市回暖，散户入场意愿增强，券商营业部开户咨询增加。

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投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

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分析师声明

• 报告内容基于可靠数据，分析逻辑独立、客观，反映分析师研究观点。
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