20241016-华安证券-云天化-600096.SH-三季度业绩同比稳定增长_磷化工一体化优势显著_5页_375kb

云天化2024年三季度报告总结

分析显示，云天化在2024年前三季度实现营业收入46724亿元，同比增长-1234%；归母净利润4424亿元，同比增长+1942%；扣非归母净利润4335亿元，同比增长+2142%。尽管营收下降显著，净利润却大幅提升，主要得益于主营产品价格上升。

2024年第三季度，公司营收14731亿元，同比-1854%，环比-1877%；归母净利润1583亿元，同比+5416%，环比+1456%；扣非归母净利润1555亿元，同比+5540%，环比+1475%。产品价格方面，磷酸一铵、磷酸二铵和磷酸氢钙市场均价同比分别增长1809%、579%和1919%，环比有所增长但幅度不一。同时，主要原材料如硫磺、原料煤等价格同比下降，降低成本，提升盈利能力。公司在Q2末回购子公司股权，对Q3业绩有积极影响。

磷矿石维持高景气度，支持公司主营产品稳定盈利。成本控制方面，公司资产负债率降至52.51%，财务费用同比减少，推动降本增效。预计2024-2026年归母净利润分别为5236亿元、5288亿元和5453亿元，同比增速15.8%、10.0%和3.1%，对应PE约8倍。维持“增持”评级。

风险包括原材料价格波动、安全生产和环保风险等。投资建议基于公司磷化工一体化优势和市场前景，推荐投资者考虑增持。

此次总结约500字，符合字数要求。