20260604-国金期货-_观投研_6月4日_市场风险偏好走弱_菜籽减产预期持续发酵_8页_440kb

市场分析总结（2026年6月4日）

核心内容概述

2026年6月4日，国内商品期货市场整体偏弱，多数品种下跌，其中碳酸锂、沪锡、钯金等跌幅较大。股指期货延续弱势震荡，而焦煤则表现强势。市场风险偏好走弱，叠加菜籽减产预期，对油脂类品种形成支撑。同时，宏观环境存在不确定性，如美伊关系、美元走强、贸易摩擦等，对市场情绪和资金流向产生影响。

主要观点汇总

1. 股指期货

• 行情分析：股指期货弱势震荡，市场成交回落，中小盘资产表现相对抗跌，显示横盘止跌信号。
• 短期展望：短期无实质性利空，但技术压力较大，上涨驱动力不足，维持宽幅震荡。
• 宏观预期：中长期看，国内股市相对便宜，人民币汇率偏强，经济基本面恢复，上涨驱动力有望加强。
• 风险关注：美伊谈判进展、美元指数走强、贸易摩擦升级等可能影响市场走势。

2. 焦煤

• 行情分析：焦煤主力合约JM2609强势上涨，涨幅达4.34%，成交量和持仓量均上升。
• 短期展望：预计焦煤期货将维持偏强震荡格局。
• 宏观预期：国内稳增长政策信号释放，但终端需求进入淡季；海外美联储鹰派表态可能压制大宗商品估值。
• 风险关注：山西煤矿复产超预期、蒙古口岸通关加快、政策倾向变化等可能影响供需格局。

3. 碳酸锂

• 行情分析：碳酸锂期货震荡下行，主力合约收盘价160,740元/吨，跌幅4.62%。
• 短期展望：预计价格将继续震荡，短期均线空头排列，MACD指标偏弱，或进一步下探。
• 宏观预期：锂电行业进入供需重构阶段，供给端存在缺口，需求端储能增长显著。
• 风险关注：需求恢复不及预期、库存压力、成本倒挂、政策效果不及预期。

4. 沪镍

• 行情分析：沪镍主力合约大幅下跌3.73%，期现货同步回落。
• 短期展望：短期内维持宽幅震荡，供需失衡格局难以快速打破。
• 宏观预期：美元走强压制有色金属，地缘冲突和印尼政策变动可能影响市场情绪。
• 风险关注：地缘冲突升级、美联储政策调整、印尼镍产业政策变动、国内需求复苏进度。

5. 菜油

• 行情分析：菜油OI2609合约高位震荡，突破万元关口后回落。
• 短期展望：预计6月5日仍将高位震荡，关注10000元/吨支撑及10450元/吨压力位。
• 宏观预期：中长期价格取决于全球菜籽产量与天气风险的博弈。
• 风险关注：天气风险升级、地缘冲突扩大、生物柴油政策超预期、国内库存变化等。

6. PVC

• 行情分析：PVC主力合约跳空低开，空头主导价格下行，形成大阴线。
• 短期展望：若次日低开且成交量放大，价格或继续下探；若高开或反弹，需观察持仓量变化。
• 宏观预期：开工率处于历史偏低水平，若进一步下降可能支撑价格反弹。
• 风险关注：空头情绪浓厚，短期仍有下探风险；需求疲软，市场情绪偏弱。

7. 钯金

• 行情分析：钯金主力合约Pd2608继续探底，创上市以来新低，技术面重回下跌通道。
• 短期展望：预计下一交易日震荡为主，继续试探310.00关口。
• 宏观预期：短期疲软格局难以扭转，但中长周期底部震荡预期增强。
• 风险关注：需求改善信息、政策变化、库存调整等可能影响价格走势。

关键信息总结

机构席位动向

• 徽商席位：加多菜粕、纯碱
• 东财席位：减空鸡蛋
• 平安席位：加空纯碱、PVC
• 外资机构：
  • 瑞银席位：减多豆粕、聚丙烯
  • 摩根大通席位：加空菜粕、豆粕
  • 高盛席位：加空玻璃、白糖、菜粕
• 国内机构：
  • 永安席位：加空纯碱、热卷、铁矿石
  • 中信席位：减多螺纹钢、热卷豆粕
  • 国君席位：加多豆粕、焦煤

总结

6月4日市场整体风险偏好走弱，部分品种如焦煤、菜油表现相对强势，而碳酸锂、沪镍、钯金等则承压下行。宏观层面，美伊关系、美元走强、贸易摩擦等不确定性因素持续影响市场情绪。短期来看，股指期货维持宽幅震荡，商品市场则面临供需失衡、成本压力、政策调整等多重风险。中长期来看，市场对部分品种（如菜油、PVC）存在反弹预期，但整体仍需关注外部环境变化和内部供需调整。