20251121-宝城期货-金融期权日报_风险偏好走低_股指震荡回调_16页_1mb

期货研究报告总结（2025年11月21日）

市场表现

今日股指普遍大幅回调，成交量显著放量至19836亿元。国内政策利好边际减弱，叠加海外股市风险传导（如美股AI资产回调），导致风险偏好走低，各指数如上证50、沪深300等全线下跌。中长线向上趋势预期仍在，但短线震荡加剧，需警惕超跌风险。

核心观点

核心观点强调，当前市场止盈情绪上升，短期内股指区间震荡；中长期来看，政策利好预期和资金流入未改变，不悲观。报告认为，政策面和资金面利好持续，短期波动是整固过程。

期权分析

期权市场中，PCR（看跌/看涨比例）普遍较高，显示看跌期权更活跃。隐含波动率在多数指数上高于历史水平，但部分ETF如中证1000、易方达科创50ETF维持在高位。数据分析支持牛市价差策略，基于股指中长线向上的趋势。

策略建议

建议短线投资者关注巴菲特式的震荡行情，不宜追涨杀跌；中长期可考虑牛市价差策略（买近月看涨，卖远月看涨），以捕捉潜在上涨机会，同时规避短期风险。