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早报总结 | 加拿大菜籽受不利天气影响，菜油明显上涨 - 20260604

核心内容概述

本报告汇总了2026年6月4日全球主要金融市场及大宗商品的行情走势与相关资讯，重点分析了原油、燃料油、聚酯产业链、有色金属、黑色金属以及农产品板块的市场动态。整体来看，市场情绪受地缘政治风险、天气影响及宏观经济数据等因素共同作用，呈现震荡格局。

主要观点

1. 原油板块

• 行情走势：原油价格小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.16%，外盘Brent和WTI分别上涨1.45%和2.60%。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡停运引发市场担忧，伊朗称已开放通航申请系统，但近期出现爆炸声，局势仍不稳定。
• 市场预期：若霍尔木兹海峡恢复通行，燃料油价格可能回吐部分地缘溢价，但受投机因素影响，价格仍有冲高的可能。

2. 燃料油（FU/LU）

• 行情走势：FU高硫燃期货上涨0.46%，LU低硫燃期货上涨0.86%。
• 供应影响：霍尔木兹海峡停运导致高硫供应紧张，亚洲地区炼厂转向采购俄罗斯与委内瑞拉高硫燃料。
• 价差结构：FU近月结构走强，7-9月差维持Backwardation结构，建议关注地缘局势与市场情绪对盘面的影响。

3. 聚酯产业链

• 行情走势：受原油价格上涨影响，聚酯产业链品种整体跟随上行。
• PX-SC价差：PX-SC价差偏高，策略上建议逢高做空PTA、PX，区间交易为主。
• 生产影响：亚洲PX进口量锐减，国内供应需补足，PX开工降负程度好于下游。

4. 有色金属

• LME市场：铜、铝、镍、锡、锌、铅等品种均出现下跌，跌幅在0.76%-2.06%之间。
• 基本面因素：智利铜产量环比下降，国内电解铝库存减少，铜铝现货贴水。
• 宏观影响：美联储降息概率下降，美伊协议进展有限，建议短线操作，铜正套头寸继续持有。

5. 黑色金属

• 钢材：受炼焦煤事故影响，焦煤价格上涨，钢厂库存止跌回升，钢价预计区间震荡。
• 铁矿：澳巴发货量将增加，铁矿基本面走弱，叠加中国制造业PMI环比下降，矿价震荡趋弱。
• 政策背景：美国调低钢铝铜产品关税，国内“十五五”规划推动钢铁行业转型升级。

6. 农产品

• 植物油：
  • 豆油：受美豆预期增产及国内供应宽松影响，承压运行。
  • 棕榈油：国内买船增加，6、7月到港压力大，限制近月涨幅。
  • 菜油：因加拿大菜籽播种推迟，市场担忧产量，推动菜油价格上涨。
• 蛋白粕：
  • CBOT大豆：连续下跌，主因天气适宜及进口需求疲软。
  • 国内豆粕：M09合约受外盘拖累下行，但抗跌性较强，短期关注2930-2950区间支撑。

关键信息

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势未明，伊朗与美国军事冲突升级，影响全球能源及农产品供应链。
• 天气影响：加拿大菜籽播种推迟，引发市场对后期产量的担忧；厄尔尼诺事件概率上升，加剧全球气候风险。
• 宏观数据：美国ISM服务业PMI升至54.5，制造业PMI创四年新高；中国制造业PMI回落至50%。
• 政策动态：国内“十五五”规划推动钢铁行业转型，鼓励电炉短流程炼钢；部分国家暂停铜精矿出口关税以消化库存。
• 库存变化：国内电解铝库存减少1.5万吨，铝棒库存减少1万吨，锌库存增加0.37万吨。

市场策略建议

• 原油与燃料油：关注霍尔木兹海峡实际通行情况及地缘溢价变化，建议区间操作。
• 聚酯产业链：PX-SC价差偏高，可择机做空PTA、PX，下方空间有限。
• 有色金属：短线操作为主，铜正套头寸继续持有；铝库存减少，短期支撑较强。
• 农产品：豆油、棕榈油承压，菜油受天气影响上涨，蛋白粕短期关注2930-2950支撑位。

数据来源与免责声明

• 数据来源：公开市场数据、美国农业部周度报告、SMM数据等。
• 免责声明：本报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。