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报告摘要

药明康德（2359.HK）新股发行总结

核心内容

药明康德（Wuxi Apptus Technology, 2359.HK）于2018年12月13日在香港联合交易所上市。本次发行是药明康德继2018年5月8日在上海证券交易所上市后，再次进行全球发售，进一步拓展其国际业务布局。

主要日期

公開發售截止日期：2018年12月6日中午12時正
公告申請結果：2018年12月12日
上市日期：2018年12月13日

聯席保薦人

本次发行由以下三家机构担任联席保荐人：

摩根士丹利亞洲有限公司
華泰金融控股（香港）有限公司
高盛（亞洲）有限責任公司

發售數據

全球發售的發售股份數目：116,474,200 股
香港發售股份數目佔比：10%
發售價範圍：64.10港元至71.50港元
估計集資金額：74.66億至83.28億港元
每手入場費：7,222.05 港元

集團概要

药明康德是一家提供全面配套研究及生产服务的公司，涵盖小分子药物的发现、开发及生产，以及细胞及基因疗法和医疗器械检测服务。其客户包括跨国制药公司、生物科技公司、创投及初创企业、虚拟公司和非营利研究机构。2018年5月，药明康德已在A股上市，本次港股发行是其进一步扩大资本规模的重要举措。

行業概要

根据弗若斯特沙利文分析，全球药物研发外包服务市场（包括CRO及CMO/CDMO服务）在2013年至2017年间以年均复合增长率10.3%增长，从703亿美元增至1,041亿美元。预计到2022年，市场规模将进一步增至1,785亿美元，年均复合增长率达11.4%。这表明药明康德所处的行业具有良好的增长潜力。

風險

全球藥物研發外包服務市場競爭激烈，集團需與其他CRO、CMO/CDMO及研究機構競爭。
競爭加劇可能導致定價壓力，影響集團的收益和盈利能力。

估值

假設全球發售於2018年9月30日完成，按發行11.58億股股份計算，未經審計備考經調整每股彌形資產匯值為14.9萬至15萬港元（按1港元兑人民幣0.8853元的匯率）。
推薦度：未明確提供，但資料顯示集團具有較高投資價值。

財務數據（2016-2017年）

指標	2016年（千元人民幣）	2017年（千元人民幣）	變動 (%)
收入	6,116,131	7,765,260	26.96%
服務成本	(3,633,640)	(4,525,340)	24.54%
毛利	2,482,491	3,239,920	30.51%
其他收入、其他收益及虧損	236,873	173,779	-26.6%
減值損失(扣除撥回)	(28,680)	(140,194)	388.82%
壁銷售、推廣及行政開支	(1,035,301)	(1,278,050)	23.45%
研發開支	(214,365)	(305,648)	42.58%
分佔聯營及合營公司利潤	(42,483)	(48,640)	14.49%
財務成本	(16,360)	(48,547)	196.74%
所得稅開支	(261,202)	(295,900)	13.28%
年內利潤	1,120,973	1,296,720	15.68%