20260717-中辉期货-双焦周报_盘面贴水修复基差_双焦静候铁水与政策指引_29页_5mb

中辉期货双焦周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月17日国内焦煤与焦炭市场的供需、价格、库存及策略情况，重点关注了盘面贴水修复、铁水产量变化及政策指引对市场的影响。

市场动态

供应情况

• 国内煤矿：山西吕梁、长治等地区部分煤矿恢复生产，但整体供应仍受煤矿安全检查及部分地区停产影响，维持低位。
• 蒙煤市场：甘其毛都口岸因那达慕大会闭关5天，本周仅通关1天，日均通关1078车，环比减少222车。蒙5原煤价格周环比下降20元/吨，为1160-1170元/吨。
• 海煤市场：进口海运煤市场看降预期仍存，澳洲准一线焦煤FOB价格降至229美金，折合国内港口库提价约1938元/吨。国内贸易环节采购有所增加。
• 焦煤库存：国内焦煤总库存维持在低位，终端需求承压，中间环节积极出货，下游谨慎采购，整体库存压力不大。

需求情况

• 铁水产量：钢厂利润持续压缩，铁水产量下降至239.21万吨/日，环比减少2.06万吨/日(-0.85%)，同比减少3.23万吨/日(-1.33%)。
• 焦炭需求：焦企利润尚可，短期开工率维持稳定。焦炭第十轮提涨遇阻，后续市场存在提降预期，焦钢博弈加剧。

价格与基差

• 现货价格：蒙5原煤价格1185元/吨，精煤价格1520元/吨；吕梁干熄焦价格1970元/吨，日照港干熄焦价格1900元/吨。
• 仓单成本：蒙5原煤仓单成本1365元/吨，精煤仓单成本1292.5元/吨；山西低成本仓单成本在1391-1425元/吨之间。
• 基差修复：盘面贴水山西煤程度较深，基差完成阶段性修复。

策略建议

单边策略

• 建议暂缓进场，因供需两端均未显现强劲驱动，当前价位缺乏安全边际。
• 焦煤主力合约参考区间：1250-1320元/吨。
• 焦炭主力合约参考区间：1830-1930元/吨。

套利策略

• 焦煤9-1价差在204元/吨附近，短期正、反套逻辑不顺畅，建议观望。
• 中期看好反套操作，目标价差**-300元/吨以上**，但需把握进场节奏和市场情绪。

期权策略

• 当前期权呈现“低波收敛+方向未明”特征。
• 若预期市场短期窄幅震荡，中期温和看涨，可考虑构建日历价差策略（卖出近月、买入远月同执行价期权）。

关键数据与图表

供应与库存

• 焦煤：样本矿山日均产量周环比增加1.57万吨至996.27万吨，精煤产量周环比减少0.71万吨至490.67万吨。
• 焦炭：总库存1017.88万吨，周环比增加8.51万吨；其中钢厂库存678.41万吨，独立焦企库存120.36万吨，港口库存219.11万吨。

价格与利润

• 焦炭价格：港口指数CCI日照准一级冶金焦报1660元/吨，周环比下跌40元/吨。
• 焦炭利润：焦企利润小幅改善，样本焦企平均利润周环比增加4元/吨至53元/吨。
• 焦煤利润：焦煤盘面利润与现货价格存在差距，需关注市场变化。

风险与关注点

• 风险因素：地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供政策、焦炭提涨进展、铁水产量下行。
• 关注点：政策指引、铁水产量变化、焦炭提涨落地情况、蒙煤通关情况及进口煤价格波动。

附录

• 图表：包括焦煤与焦炭的基差、价差、期限结构、库存分布、利润等多维度数据图。
• 数据来源：汾渭、上海钢联、SMM、中辉期货等。

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