> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货双焦周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月17日国内焦煤与焦炭市场的供需、价格、库存及策略情况，重点关注了盘面贴水修复、铁水产量变化及政策指引对市场的影响。 ## 市场动态 ### 供应情况 - **国内煤矿**：山西吕梁、长治等地区部分煤矿恢复生产，但整体供应仍受煤矿安全检查及部分地区停产影响，维持低位。 - **蒙煤市场**：甘其毛都口岸因那达慕大会闭关5天，本周仅通关1天，日均通关1078车，环比减少222车。蒙5原煤价格周环比下降20元/吨，为1160-1170元/吨。 - **海煤市场**：进口海运煤市场看降预期仍存，澳洲准一线焦煤FOB价格降至229美金，折合国内港口库提价约1938元/吨。国内贸易环节采购有所增加。 - **焦煤库存**：国内焦煤总库存维持在低位，终端需求承压，中间环节积极出货，下游谨慎采购，整体库存压力不大。 ### 需求情况 - **铁水产量**：钢厂利润持续压缩，铁水产量下降至239.21万吨/日，环比减少2.06万吨/日(-0.85%)，同比减少3.23万吨/日(-1.33%)。 - **焦炭需求**：焦企利润尚可，短期开工率维持稳定。焦炭第十轮提涨遇阻，后续市场存在提降预期，焦钢博弈加剧。 ### 价格与基差 - **现货价格**：蒙5原煤价格1185元/吨，精煤价格1520元/吨；吕梁干熄焦价格1970元/吨，日照港干熄焦价格1900元/吨。 - **仓单成本**：蒙5原煤仓单成本1365元/吨，精煤仓单成本1292.5元/吨；山西低成本仓单成本在1391-1425元/吨之间。 - **基差修复**：盘面贴水山西煤程度较深，基差完成阶段性修复。 ## 策略建议 ### 单边策略 - 建议暂缓进场，因供需两端均未显现强劲驱动，当前价位缺乏安全边际。 - 焦煤主力合约参考区间：**1250-1320元/吨**。 - 焦炭主力合约参考区间：**1830-1930元/吨**。 ### 套利策略 - 焦煤9-1价差在204元/吨附近，短期正、反套逻辑不顺畅，建议观望。 - 中期看好反套操作，目标价差**-300元/吨以上**，但需把握进场节奏和市场情绪。 ### 期权策略 - 当前期权呈现“低波收敛+方向未明”特征。 - 若预期市场短期窄幅震荡，中期温和看涨，可考虑构建**日历价差策略**（卖出近月、买入远月同执行价期权）。 ## 关键数据与图表 ### 供应与库存 - **焦煤**：样本矿山日均产量周环比增加1.57万吨至996.27万吨，精煤产量周环比减少0.71万吨至490.67万吨。 - **焦炭**：总库存1017.88万吨，周环比增加8.51万吨；其中钢厂库存678.41万吨，独立焦企库存120.36万吨，港口库存219.11万吨。 ### 价格与利润 - **焦炭价格**：港口指数CCI日照准一级冶金焦报1660元/吨，周环比下跌40元/吨。 - **焦炭利润**：焦企利润小幅改善，样本焦企平均利润周环比增加4元/吨至53元/吨。 - **焦煤利润**：焦煤盘面利润与现货价格存在差距，需关注市场变化。 ## 风险与关注点 - **风险因素**：地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供政策、焦炭提涨进展、铁水产量下行。 - **关注点**：政策指引、铁水产量变化、焦炭提涨落地情况、蒙煤通关情况及进口煤价格波动。 ## 附录 - **图表**：包括焦煤与焦炭的基差、价差、期限结构、库存分布、利润等多维度数据图。 - **数据来源**：汾渭、上海钢联、SMM、中辉期货等。 ## 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制，仅作为参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。期货投资风险由操作者自行承担，中辉期货不承担由此引发的任何责任。报告内容不代表公司立场，且可能随时变更。未经授权，不得复制、发布或引用。