20171217-中航证券-非银金融行业双周报_非银业绩逐渐明朗_走势各有分化_18页_1mb

非银金融行业双周报总结

核心内容概览

本报告由中航证券金融研究所分析师赵律撰写，研究助理为胡江和张博文。报告日期为2017年12月17日，发布行业为非银金融行业，推荐评级为“中性”。报告内容涵盖市场表现回顾、重点数据监控、非银上市公司2017年业绩汇总、上市公司公告、行业动态以及核心观点等部分。

主要观点

证券业

• 市场表现：本期证券板块回调，跌幅为5.14%，非银金融板块整体下跌1.37%，跑输大盘，在28个申万一级行业中排名第16。
• 业绩情况：11月30家上市券商营业收入和净利润环比分别下降8.96%和17.49%，1-11月累计同比分别下降8.08%和11.54%。
• 估值与机会：当前证券板块估值回落至历史底部，2018年板块业绩有望恢复增长，估值底部的交易性机会显现，建议投资者逢低配置。
• 行业集中度：行业集中度持续上升，建议关注业绩表现优异的龙头券商，如华泰证券、中信证券和招商证券。

保险与多元金融

• 市场表现：保险股在大盘低迷背景下表现相对稳健，涨幅2.68%，远高于券商和多元金融板块。
• 业绩表现：上市险企全年业绩良好，保费收入与净利屡创新高，基本面支撑全年表现积极稳健。
• 监管导向：行业正处在严格监管、回归保障的政策导向下，大型上市险企发展仍处于上升通道。
• 投资建议：建议关注中国平安、中国太保和中国人寿等业绩持续稳定的公司。
• 信托业务：信托业务在资管规范推进下逐渐显现专业优势，建议关注信托业务稳健的安信信托。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数本期下跌0.43%，上证综指下跌1.55%，深证成指下跌0.14%。
• 非银金融板块本期下跌1.37%，其中券商板块下跌5.14%，保险板块上涨2.68%，多元金融板块下跌1.46%。
• 本期涨幅前五的个股为香溢融通（3.87%）、爱建集团（3.74%）、中国平安（3.35%）、鲁信创投（3.20%）和哈投股份（2.71%）。
• 本期跌幅前五的个股为中原证券（-13.56%）、华铁科技（-12.69%）、越秀金控（-9.23%）、方正证券（-8.13%）和中国银河（-7.30%）。

重点数据监控

证券业

• 成交额：A股日均成交金额3855亿元，环比下跌17.24%；12月日均成交金额3857亿元，环比下跌23.85%，同比下跌12.73%。
• 融资融券：截至12月15日，两融余额合计10191亿元，环比减少75亿元，占A股流通市值比例2.31%。
• 股票质押：券商口径股票质押市值达20411亿元，同比减少20.61%，其中未解押市值同比增长87.62%。
• 股权融资：12月股权融资710亿元，其中IPO募资99.7亿元，增发募资455亿元，其他再融资156亿元。
• 资管业务：券商集合理财产品净值规模达21677亿元，广发证券、财通证券和华泰证券排名前三。

保险与多元金融

• 保费收入：前10月累计实现原保险保费收入32389亿元，同比增19.91%，其中寿险业务增长最快，达26.18%。
• 保险资金配置：保险公司资金运用余额146951亿元，较年初增长9.74%，其中债券占比最高，达35.01%。
• 信托业务：信托业资产余额24.41万亿元，同比增34.33%；事务管理类信托资产余额13.58万亿元，占比达55.66%。

行业动态

证券业

• 上交所稳步推进“沪伦通”准备工作。
• 新三板“巨无霸”中科招商被强制摘牌，挂牌私募野蛮生长时代走向终结。
• 可转债破发渐增，多家券商主动提示申购风险。
• 证监会严打私募基金操纵市场，多起案件违法资金超亿元。
• 证监会严查上市公司财务造假，雅百特遭顶格处罚。
• IPO审核流程全公开，明确中止审核情形。

保险与多元金融

• 保监会就《保险资产负债管理监管办法》征求行业意见。
• 保监会撤销昆仑健康险股权行政许可，相关投资人纳入市场准入黑名单。
• 《中国信托行业报告》发布，提出“5+4”助信托行业发展。
• 小贷公司整治方案下发，重新审查网络小额贷款经营资质。

风险提示

• 监管趋严：行业面临更加严格的监管环境。
• 资金面偏紧：市场资金面紧张可能对行业造成影响。
• 新业务转型不及预期：新业务发展可能未能达到预期目标。

投资评级定义

• 个股评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长率。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。
• 行业评级：
  • 增持：预计未来六个月行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济发展相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长低于国民经济增长。

分析师简介

• 赵律，证券执业证书号：S0640517040001，2013年加入中航证券，从事证券行业研究。

免责声明

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