20241031-华源证券-科德教育-300192.SZ-主业增速有所回暖_中昊芯英股权正被重估_3页_287kb

科德教育2024年三季报显示，公司实现营收578亿元，净利润106亿元，增速大幅提升。第三季度主业增速环比回暖，获得373%净利润增长。合同负债显著提升，主要因学费收入增加。

财务数据方面，公司期间费用率下降，但财务费用大幅上升。投资损益因参股公司中昊芯英业务亏损，导致三季度投资损失为-4223万元。公司因资本增资选择放弃优先认购权，持股比例由77.9%降至65%。

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为172亿、227亿、283亿，对应PE区间17-28倍。主要风险点包括中昊芯英发展不及预期、教育政策收紧及持股比例进一步下降。

核心财务指标显示：

1. 营收增长率从-294%转为正增长
2. 归母净利润年复合增长率约32%
3. ROE从1.56%提升至19.21%
4. 资产负债率稳定在30-35%区间