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2016年新三板市场回顾与2017年展望总结

核心内容

2016年新三板市场经历了一系列政策调整和市场变化，呈现出流动性不足、企业成长性较好、分层制度实施、退市机制逐步完善等特征。同时，2017年市场预计将迎来政策红利全面落地、流动性改善、二级市场上涨、创新层估值提升等趋势。

主要观点

• 新三板市场表现疲弱：2016年新三板成指和做市指数跌幅较大，低于市场预期。
• 挂牌企业数量快速增长：截至2016年11月30日，新三板挂牌企业总数达到9764家，新增4635家，增长显著。
• 创新层制度实施：创新层挂牌公司名单于6月27日正式发布，分层制度实施后，创新层股票走势分化，部分企业面临下调或退市风险。
• 退市制度即将出台：2016年新三板企业退市案例激增，退市制度的推出标志着市场开始向市场化、常态化发展。
• IPO转板热情高涨：2016年共有277家挂牌企业正在实施IPO转板事项，但转板渠道仍不畅，只能通过IPO实现。
• 上市公司并购活跃：全年发生96起上市公司并购新三板企业案例，成功率高达80%，成为新三板市场的重要发展动力。
• 定增市场遇冷：定增融资规模不及预期，投资者担忧退出渠道不畅，市场流动性问题凸显。
• 私募做市成为新动力：监管层推动私募机构参与做市，旨在提升市场流动性，但竞价交易尚未推出。
• 监管力度加强：2016年监管层对新三板企业实施了多项政策，包括分层管理、信息披露、资金占用核查等，强化了市场规范性。

关键信息

2016年新三板市场总体情况

• 市场表现：新三板成指和做市指数在2016年表现疲弱，跌幅分别为18.50%和22.34%。
• 挂牌企业规模：截至2016年11月30日，新三板挂牌企业总数达9764家，其中信息技术、机械设备、文化传媒等五大行业占比达54.10%。
• 总股本与市值：总股本达到6596.36亿股，总市值达到29,489.79亿元，较2015年末分别增长120.16%和91.90%。
• 交易方式：做市转让公司数量增长至1645家，但协议转让仍占主导，占比达83.15%。
• 企业成长性：新三板公司归母净利润增速普遍较高，超20%的公司占比达46.63%，显示其成长性较好。
• 流动性问题：市场成交量低迷，超六成股票无成交，定增市场遇冷，投资者退出困难。

2016年新三板重要政策与事件

• 分层制度实施：分层管理办法于6月27日正式实施，创新层企业数量为953家，但部分企业因财务问题被调出创新层。
• 退市制度出台：股转系统发布《终止挂牌实施细则(征求意见稿)》，退市机制逐步市场化。
• 私募做市试点：证监会支持私募机构参与新三板做市业务，为市场注入新活力。
• 监管加强：监管层对资金占用、信息披露、定增资金管理等进行重点审查，打击违规行为，提升市场透明度。
• 政策红利加快：国家层面出台多项政策，推动新三板流动性改善、制度优化及多层次资本市场建设。

2017年新三板十大猜想

1. 政策红利全面落地：预计2017年新三板将推出更多制度红利，如优先引入公募基金、储架发行等。
2. 市场流动性改善：随着私募做市制度、定增市场回暖等，流动性问题有望缓解。
3. 二级市场上涨行情：市场预期2017年将出现上涨趋势，尤其关注创新层股票。
4. 挂牌高峰期结束：预计挂牌节奏将趋缓，市场将更加理性。
5. 退市制度常态化：强制退市比例提高，市场将更加规范。
6. 私募做市成新动力：私募机构参与做市试点，提升市场活跃度。
7. 直接转板机制难推出：IPO转板热潮将有所平缓，转板机制仍需完善。
8. 上市公司与新三板互动增强：并购、参股、控股等行为将更加频繁。
9. 定增市场回暖：市场对定增的关注度上升，预计融资规模有所回升。
10. 创新层含金量提升：创新层企业估值有望迅速提升，成为市场投资热点。

投资策略

• 挖掘内在投资价值：关注创新层企业，尤其是符合标准一（盈利能力）和标准二（成长能力）的股票。
• 寻找价值洼地：重点关注教育、采矿等行业，以及成长性好的热门概念题材股。
• 关注新三板独特投资主题：如上市公司参控股、有转板预期、资本运作活跃的企业，但需理性参与，避免投机行为。

总结

2016年新三板市场经历了政策调整、流动性不足、监管加强等多重变化，市场表现疲弱，但企业成长性较好。2017年，随着政策红利落地、市场流动性改善、创新层估值提升等趋势，新三板市场有望迎来新的发展契机。投资者应关注优质企业，合理布局，谨慎参与，以迎接市场的新一轮增长。