20150127-华泰证券-奋达科技-002681.SZ-移动医疗获实质性进展_12页_1mb

奋达科技（002681）投资点评总结

核心内容

奋达科技（002681）于2015年1月获得ISO13485:2003质量管理体系认证，标志着其移动医疗产品设计和生产达到国际医疗器械行业标准，为后续产品放量奠定基础。公司积极转型为“硬件+软件+云服务”的智能硬件整体方案提供商，布局智能穿戴、智能家居、云服务等新兴领域，业绩增长预期强烈。

主要观点

• 移动医疗进展显著：奋达科技获得NQA颁发的ISO13485:2003认证，表明其产品符合国际医疗器械法规要求，有助于在医疗领域拓展业务。
• 智能硬件布局迅速：公司已推出智能手表、智能手环、智能眼镜等产品，成为华为、联想等大客户的供应商，显示其在智能硬件领域的技术实力和市场地位。
• 外延并购增强竞争力：奋达通过投资光聚通讯、奥图科技和艾谱科，布局传感器、智能穿戴终端及云服务，形成完整智能硬件生态链。
• 盈利前景乐观：2015年欧朋达并表后，预计公司EPS将大幅增长，盈利弹性显著，合理估值区间为52.65~58.50元。
• 行业前景广阔：智能家居市场预计2020年总产值将超过万亿元，奋达有望充分受益。

关键信息

公司概况

• 总股本：300.00百万
• 流通A股：75.00百万
• 52周股价区间：25.17-69.46元
• 总市值：10,740.00百万
• 总资产：1,402.35百万
• 每股净资产：3.52元

投资要点

• ISO13485认证：标志着奋达在移动医疗领域的实质性进展。
• 智能硬件布局：公司已推出智能手表、智能手环、智能眼镜等产品，并与华为、联想等大客户合作。
• 外延并购：投资光聚通讯、奥图科技和艾谱科，强化在传感器、智能穿戴和云服务领域的布局。
• 盈利支撑：美发小家电和电声业务稳定增长，现金流良好，为智能硬件转型提供基础。
• 估值预期：2015年合理价格区间为52.65~58.50元，建议逢低增持。

财务预测

ISO13485:2003标准简介

• 标准名称：医疗器械质量管理体系用于法规的要求
• 特点：
  • 强调法律法规要求
  • 作用特殊，适用于医疗器械设计、开发、生产等全生命周期
  • 保持有效性，替代ISO 9001中的“持续改进”
  • 无过程模式图，专注于法规合规
  • 更多专业性规定，如文档保存、风险管理等

智能硬件产品进展

并购布局

• 光聚通讯：专注于MEMS传感器和传感信号集成芯片，助力健康监护设备研发。
• 奥图科技：智能穿戴终端产品，推出智能眼镜CoolGlass ONE，参加CES2015。
• 艾谱科：专业传感器方案提供商，产品应用于智能手机、数码相机等设备。

市场前景

• 智能家居市场：预计2020年总产值将超过万亿元，终端设备产值达8000亿元。
• 渗透率提升：智能手机、智能电视、智能洗衣机等产品渗透率将显著提升。

风险提示

• 智能可穿戴设备普及进度存在较大不确定性。

估值与评级

• 投资评级：增持（维持评级）
• 合理价格区间：52.65~58.50元
• 当前价格：35.76元
• 估值倍数：2015年45-50XPE

总结

奋达科技凭借在智能硬件领域的快速布局和多项并购，正在向“硬件+软件+云服务”的整体方案提供商转型。ISO13485认证进一步强化了其在医疗领域的竞争力，未来业绩增长预期强烈。公司有望在智能家居和移动医疗市场中获得显著收益，建议投资者积极关注。