20260719-财信证券-宏观策略周报_风格再平衡接近尾声_静待市场企稳_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是财信证券发布的宏观策略周报，分析了当前A股市场走势及未来投资方向。文档指出，市场风格再平衡接近尾声，指数短期面临震荡磨底趋势，建议投资者控制仓位、关注结构性机会。同时，结合宏观经济、行业数据、市场估值、资金流动及国际形势等因素，对市场进行了综合研判。

主要观点

1. 市场风格再平衡接近尾声

• 当前申万一级行业“半年涨跌幅前三位的平均值”减“半年涨跌幅后三位的平均值”为 $49.35%$，仅略高于近两年平均值 $48.48%$，表明风格再平衡进程接近尾声。
• 市场企稳需关注以下五重信号：
  1. 风格再平衡过程完成；
  2. 恐慌性指标（如中证1000IV）处于高位；
  3. 宽基指数ETF持续大幅资金流入；
  4. 海外科技指数企稳；
  5. 国内存储巨头上市落地。

2. A股市场表现

• 上周（7.13-7.17）A股整体下跌，上证指数下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，中小100下跌7.27%，创业板指下跌10.78%。
• 行业方面，煤炭、食品饮料、银行等板块涨幅居前，而AI科技方向领跌。
• 沪深两市日均成交额下降9.54%，市场情绪偏弱。

3. 中报预期与业绩表现

• 截至7月15日，近1670家公司发布业绩预告，预喜股占比接近四成。
• 非银金融、有色金属、石油石化、电子、基础化工等行业预喜率较高。
• 申万二级行业中，贵金属、能源金属、证券、航天装备、小金属为预喜股占比前五大板块。
• 业绩增速前五名个股包括江波龙（半导体）、益生股份（养殖业）、天齐锂业（能源金属）、北斗星通（军工电子）、翔鹭钨业（小金属）。

4. AI技术进展与市场影响

• Kimi-K3 在AI模型评测中表现优异，参数规模达2.8万亿，具备视觉理解能力，标志着中国AI模型发展取得重要进展。
• 预计应用价值拓展及算力成本降低将是未来AI爆发的关键。

5. 宏观经济与美联储政策

• 美国6月CPI同比上涨 $3.5%$，低于预期，核心CPI同比上涨 $2.6%$，通胀压力缓解。
• 美联储7月维持利率不变的概率为 $85.6%$，加息预期明显降温。

6. 美伊冲突影响

• 美伊冲突升温，国际油价上涨，后续需关注美国是否进一步扩大袭击，影响市场情绪及油价走势。

关键信息

• 指数走势：上证指数短期可能在3700-3750点附近震荡，日线构筑“W型”底部概率较大。
• 投资建议：
  • 防守型方向：高股息（银行、煤炭、交通运输、公用事业）；
  • 消费医药方向：服务消费、部分农产品、创新药领域；
  • 泛科技方向：AI应用、国防军工、人形机器人；
  • AI硬件龙头：光模块、PCB、存储核心标的，以及受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。
• 资金流动：上周宽基ETF净流入额达1561.28亿元，其中沪深300、中证1000、科创50ETF流入居前。
• 行业数据：
  • 水泥价格指数、挖掘机产量、工业品产量、干散货指数、焦煤焦炭期货、煤炭库存、有色金属期货、电子产品销量等高频数据均显示市场处于调整阶段。
• 估值水平：万得全A指数市盈率与市净率均处于低位，市场估值具备一定吸引力。

风险提示

• 宏观经济下行；
• 美联储加息；
• AI资本开支放缓；
• 美伊冲突变数。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内所评股票/行业涨跌幅相对于沪深300指数为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出；
• 行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市。

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