20220904-招商期货-股指期货周度报告_调整或接近尾声_关注市场风格切换_11页_2mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，时间范围为2022年8月29日至9月2日，分析了近期市场走势、估值情况、流动性变化及技术面表现，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

市场走势

• 整体趋势：本周市场延续震荡回落，各指数正相关性持续升高，市场短期由结构分化转向系统性调整。
• 指数表现：上证50指数表现相对较强，沪深300指数与中证1000指数跌幅较大，科创50指数跌幅略低于上证综指。
• 波动率：海外市场波动率连续两周上扬，A股四大股指期货中，IH、IF、IC波动率下降，IM波动率小幅上升，整体波动率回落，调整或接近尾声。

估值分析

• PE水平：上证50指数PE为9.61，沪深300指数PE为11.65，中证500指数PE为21.82，中证1000指数PE为30.02，分别处于历史37.50分位、31.64分位、16.21分位和11.14分位。
• 相对估值：IC与IM保持较高相对估值优势，IH与IF绝对估值较低，但相对估值不如IC与IM，随着IH与IF估值趋近于价值吸引区间，存在估值修复动力。
• 基差情况：IH近月合约维持升水，IM、IC贴水收窄，IF期现基本收敛，显示市场未恐慌，对IH持积极预期。

流动性分析

• 央行操作：本周央行等量续作7天逆回购，实现投放-回笼平衡，货币环境延续宽松。
• SHIBOR利率：隔夜利率下降8.3个基点，1周利率下降23.5个基点，其他期限利率小幅波动。
• 融资盘：融资净买入额连续两周净卖出，短期加杠杆意愿降低。
• 北上资金：本周净流入4.41亿元，维持在历史高位，外资中长期净流入趋势未变。
• 限售股解禁：下周解禁市值为504.87亿元，市场供应压力较前一周显著降低。

技术分析

• 上证50：震荡走势，上方受MA20压制，下方支撑明显，后市关注支撑力度。
• 沪深300：表现较弱，有破位迹象，修复指标尚需时间，关注3950点附近支撑。
• 中证500：表现较弱，关注8月4日附近支撑。
• 中证1000：短期或继续考验MA120支撑。

关键信息

• 市场风格切换：市场从结构分化转向系统性调整，风格转换有所加强。
• 操作建议：建议配置IH、IF多单，套利与套保策略暂无。
• 风险提示：地缘冲突、疫情反复可能对市场产生影响。

附录

• 作者信息：于虎山，大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，11年期货从业经验，具备期货从业资格证（F0272480）与期货投资咨询资格证（Z0002746）。
• 重要声明：本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，内容仅供参考，不构成投资建议，招商期货不对投资决策后果负责。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，部分图表由通达信提供。

图表简要说明

• 图1-5：展示海外与国内主要指数波动率、基差及估值比值变化。
• 图6-18：反映各股指走势、流动性及技术指标情况。

结论

综上所述，当前市场处于震荡筑底阶段，调整接近尾声，IH指数或率先企稳。投资者应关注市场风格切换及估值修复机会，同时警惕地缘冲突与疫情反复带来的不确定性。建议在风险可控的前提下，配置IH、IF多单，谨慎对待其他策略。