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三季度汽车行业业绩预计高增总结

核心内容

2022年第三季度，汽车行业整体表现强劲，预计业绩将实现同比高增。在车市高景气、产能利用率提升、主要原材料价格回落以及人民币贬值的背景下，行业收入、毛利润和净利润均有望实现显著增长。预计22Q3申万汽车行业收入同比增长27%-35%，毛利润同比增长39.7%-58.4%，净利润同比增长47.3%-71.7%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行情回顾：上周SW汽车板块下跌6.2%，沪深300下跌3.9%。截至9月16日，汽车行业PE（TTM）为31倍，较前一周下跌6.1%。
• 销量测算：预计22Q3汽车销量同比增长27.1%，乘用车销量同比增长33.7%，新能源乘用车销量同比增长105.9%。
• 价格走势：2017年以来乘用车市场均价持续提升，8、9月价格预计高于去年同期。
• 原材料价格回落：钢材、铝材、铜价、浮法玻璃等主要原材料价格均出现较大幅度回落，成本压力明显缓解。

2. 乘用车板块

• 批发销量：9月前12天，乘用车批发销量同比增长19%，预计9月全月批发销量同比增长25%，22Q3整体同比增长33.7%。
• 重点公司：广汽集团、长安汽车、上汽集团、福耀玻璃、精锻科技、豪能股份等优质标的业绩预计将明显改善。

3. 新能源汽车板块

• 渗透率：8月新能源乘用车批发渗透率高达30%，创历史新高。预计9月新能源乘用车渗透率仍保持在30%左右。
• 销量增长：22Q3新能源乘用车批发销量同比增长105.9%，新能源产业链公司业绩有望明显提升。
• 重点公司：比亚迪、拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、爱柯迪等公司值得关注。

4. 智能汽车板块

• 行业趋势：新一代智能汽车不断推出，如小鹏G9、长城机甲龙等。各地开放试测道路，工信部发布智能网联汽车标准体系建设指南，推动行业发展。
• 技术迭代：智能网联汽车相关技术持续迭代，传感器（如摄像头、毫米波雷达、激光雷达）需求增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升。
• 重点公司：长安汽车、广汽集团（华为汽车产业链）、德赛西威、星宇股份、科博达、伯特利等公司值得关注。

关键信息

重点公司推荐

重点推荐逻辑

• 华域汽车：电动化、智能化新产品加速研发落地，未来将成为公司业务新增长点。
• 爱柯迪：产能持续扩张，新能源车业务加速推进。
• 广汽集团：混动化与电动智能化领域持续发力，预计销量持续向好。
• 福耀玻璃：业务聚焦、盈利能力突出，市占率有望进一步提升。
• 精锻科技：电动车业务与出口业务是公司重要增长点。
• 明新旭腾：真皮产能扩张，新产品水性超纤革放量可期。
• 豪能股份：汽车差速器和航空航天业务将成为公司重要增长点。
• 潍柴动力：重卡发动机龙头地位稳固，智能物流与氢燃料电池业务增长空间大。
• 长安汽车：自主品牌盈利大幅增长，新能源战略持续发力。

风险提示

• 政策波动风险：政策变化可能对行业产生不确定性影响。
• 芯片短缺风险：芯片供应紧张可能制约产能与产品交付。
• 原材料价格上涨风险：若原材料价格反弹，将影响毛利率。
• 车企电动化转型不及预期风险：部分车企转型进度可能落后于预期。
• 智能网联汽车推广不及预期风险：智能网联汽车推广速度可能低于预期。

附录

• 分析师信息：郑连声（执业证号：S1250522040001），电话：010-57758531，邮箱：zlans@swsc.com.cn。
• 联系人信息：冯安琪（电话：021-58351905，邮箱：faz@swsc.com.cn）；白臻哲（电话：010-57758530，邮箱：bzzyf@swsc.com.cn）。
• 公司地址：上海、北京、深圳、重庆均有西南证券研究发展中心。