20220918-国金证券-电子行业研究_看好国产替代_智能汽车_数字能源_20页_2mb

电子行业研究：买入（维持评级）

核心内容

行业整体表现

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电子指数：1691
• 沪深300指数：3933
• 上证指数：3126
• 深证成指：11261
• 中小板综指：11835

投资建议

• 重点看好领域：国产替代、智能汽车、数字能源
• 推荐组合：澜起科技、北方华创、江丰电子、兆易创新、法拉电子、移远通信、光庭信息、海康威视、恒生电子、奇安信

风险提示

• 新能源车/手机销量低于预期
• 智能化配置不达预期
• 美国芯片法案带来的风险

主要观点与关键信息

电子板块

• 新能源及智能汽车用电子半导体：需求旺盛，建议关注低估值龙头。
• SiC衬底：国际大厂抢购，Wolfspeed与意法半导体、英飞凌等签订大单，2022年Design-in规模达64亿美元。
• 新能源行业：包括电动汽车、充电桩、光伏、风电、储能等，相关电子半导体迎来发展机遇。
• 重点受益公司：法拉电子、江海股份、斯达半导体、纳芯微、新洁能、天通股份、士兰微、晶盛机电、时代电气、东微半导、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、东山精密、扬杰科技、三安光电、唯捷创芯、欣旺达、杉杉股份、三利谱、顺络电子、三环集团、洁美科技。

半导体设计

• 美国限制高端芯片出口：加速国产替代进程。
• 重点受益公司：寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科。
• 未上市企业：兆芯、飞腾、凌久、翔腾、壁仞科技、芯动科技、天数智芯、摩尔线程。

半导体设备及材料

• 全球半导体设备出货金额：2022年第二季度达264.3亿美元，同比增长6%。
• 中国台湾地区：出货额达66.8亿美元，增速超过30%。
• 中国大陆地区：出货额65.6亿美元，同比下降20%。
• 重点推荐公司：北方华创、拓荆科技、华海清科、长川科技、中微公司、盛美上海。
• 半导体材料：硅片供需紧张，预计涨价持续到2023年。国内公司如沪硅产业、立昂微受益于国产替代。

新能源、消费电子、功率半导体

• 功率半导体：尤其在车用、工控、物联网等领域需求旺盛。
• SiC应用：光伏电站电压提升至1500V以上，推动SiC应用加速。
• 重点受益公司：法拉电子、斯达半导体、新洁能、士兰微、晶盛机电、时代电气、东微半导、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、东山精密、扬杰科技、三安光电、唯捷创芯、欣旺达、杉杉股份、三利谱、顺络电子、三环集团、洁美科技。

汽车电子

• 新能源车销量：2022年8月销量再创新高，预计9月随芯片供给改善将实现高增。
• 车载连接器：未来5年CAGR超40%，重点推荐瑞可达、电连技术。
• 车载光学：智能驾驶推动光学升级，重点推荐舜宇光学科技、宇瞳光学。
• 车载显示：汽车智能化推动需求增长，重点推荐京东方精电、宸展光电。

PCB行业

• 行业属性：盈利与下游需求更相关，基本面保持平稳。
• 重点推荐公司：兴森科技、深南电路、博敏电子。
• CCL板块：成本端优化趋势明确，龙头公司有望实现单位毛利反转，推荐生益科技。

通信行业

• 重点推荐公司：移远通信、光庭信息、和而泰。
• 投资逻辑：物联网、智能汽车、数字能源等高成长板块值得关注。

云计算

• 重点提示：光通信、网络设备、IDC等基础设施及行业应用机会。
• 推荐公司：英维克、科华数据、紫光股份、深信服、映翰通、宝信软件。

物联网

• 技术升级：蜂窝物联网连接技术加速升级，Matter标准协议有望推动市场增长。
• 重点推荐公司：移远通信、美格智能、广和通、拓邦股份、和而泰。
• 下游场景：包括卫星互联网、智能汽车、家庭互联网、工业互联网，推荐华测导航、经纬恒润、光庭信息、涂鸦智能、工业富联。

计算机行业

• 金融科技：券商IT板块短期回调，推荐恒生电子、顶点软件。
• 智能驾驶：板块情绪敏感，建议关注中科创达、德赛西威、经纬恒润、四维图新、科大讯飞。
• 网络安全：受益于政策利好，推荐奇安信、安恒信息、深信服、天融信、启明星辰。
• 信创：受益于“十四五”规划，推荐海光信息、金山办公、海量数据。
• 人工智能：海康威视回购股份，推荐关注其戴维斯双击机会。
• 工业软件：推进制造业数字化转型，推荐中控技术、华大九天、中望软件。

行业重要资讯

1. 全球CIS市场：预计2022年出现13年来的首次下滑。
2. 国内市场手机出货量：7月同比下降30.6%，5G手机占比下降。
3. 物联网复合年增长率：2022-2030年预计达14%，4G仍为主导技术。
4. 国行iPhone14：采用长江存储闪存，推动供应链多元化。

行业数据

1. 报告期内行情：电子行业下跌4.8%，上证A指下跌1.9%，深证A指下跌4.0%。
2. 全球半导体销售额：2022年7月销售额下降至490.1亿美元。
3. 中关村指数：截至2022年9月10日为83.48。
4. 台湾电子行业指数：整体呈波动趋势，显示行业变化。
5. 台湾电子半导体龙头公司营收：鸿海、广达、华硕、鸿准、健鼎、臻鼎、欣兴等公司8月营收表现不一，部分公司增速显著。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 新能源车/手机销量：若低于预期，将影响终端需求。
• 智能化配置渗透率：若不及预期，将影响上游供应商产量。
• 美国芯片法案：可能限制中国及其他国家的半导体生产，影响相关企业产量。

公司投资评级

• 推荐公司：澜起科技、北方华创、江丰电子、兆易创新、法拉电子、移远通信、光庭信息、海康威视、恒生电子、奇安信。

结论

电子行业整体呈现分化趋势，但新能源、智能汽车、国产替代等赛道表现亮眼。推荐关注半导体设备及材料、新能源、汽车电子、物联网等高成长领域，同时警惕新能源车及手机销量不及预期、智能化配置渗透率不及预期以及美国芯片法案带来的风险。