20210717-东吴证券-中国化学-601117.SH-营收_订单数据持续向好_布局三大新材料项目促成长_3页_460kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于中国化学（601117）的财务分析与投资评级报告，主要围绕公司2021年上半年的经营情况、财务预测、新材料项目布局以及投资建议等方面展开。报告指出，公司营收与新签订单持续增长，展现出良好的发展态势，同时通过推进多个新材料项目提升长期竞争力。

主要观点

营收与订单增长

• 2021年6月营收：公司当月实现营业收入128.15亿元，环比持续提升。
• 2021年H1累计营收：累计实现营业收入560.9亿元，完成全年计划的47.53%，同比增长51.96%。
• 新签合同额：2021年H1累计新签合同额1318.62亿元，完成全年计划的50.72%，同比增长44.93%。
• 项目类型：新签项目中，工程总承包类占比55.13%，显示公司在工程承包领域的优势。

新材料项目布局

公司正稳步推进三大新材料项目，以增强其在高端材料领域的竞争力：

1. 尼龙新材料项目：

   • 位于淄博市临淄区齐鲁化学工业园区。
   • 总投资104.57亿元，预计2022年投产。
   • 项目旨在突破“己二腈-己二胺-尼龙66”产业链的“卡脖子”环节，建成后预计年营收达100亿元。

2. 硅基气凝胶复合材料项目：

   • 由中化学华陆新材料有限公司负责建设。
   • 位于重庆长寿经济技术开发区，总投资9亿元。
   • 年产量为5万立方米硅基气凝胶复合材料，副产甲醇4000吨/年，年均税后利润预计1.05亿元。
   • 建设周期为18个月，目前处于建设阶段。

3. 10万吨/年PBAT项目：

   • 由中化学东华天业新材料有限公司负责建设。
   • 位于新疆石河子北工业园区，总投资6.5亿元。
   • 年产量为10万吨PBAT，副产四氢呋喃1.1万吨/年。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2021~2023年归母净利润分别为44.79亿元、54.26亿元和64.30亿元，EPS分别为0.91元、1.10元和1.30元。
• 估值：当前股价对应的PE分别为10X、8X和7X，PE持续下降，显示市场对公司未来盈利能力的预期逐步提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司作为化学工程领域的龙头企业，具备强大的研发和工程实力，新材料项目的推进有望带来长期增长。

关键信息

财务数据概览

市场与估值数据

资产负债与运营情况

财务指标趋势

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 工程市场复苏不及预期
• 新材料项目投产进度及盈利不及预期

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

行业投资评级标准

• 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
• 中性：行业指数相对大盘-5%与5%之间
• 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供其客户参考。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。投资者应谨慎决策，注意市场风险。