20250831-招商期货-尿素产业链周度报告_供需走弱_出口持续_短期仍震荡偏弱_14页_913kb

尿素产业链周度报告摘要:

• 市场动态: 周内尿素现货价格整体环比下降，各地区价格普遍下跌，基差走弱，盘面震荡偏弱。出口价差保持高位，预计出口逐步放量，但下游需求季节性走弱，复合肥等需求环比回落。

• 基本面分析: 供应端显示国产尿素开工率小幅下滑，产量环比下降，生产利润维持偏低水平，成本支撑一般。需求端表现为复合肥开工率下降，总体需求环比走弱。库存端企业库存小幅回升，处于历史正常偏高水平，港口库存增加预计促进出口。成本端动力煤供需走弱，进一步支撑力度不足。

• 核心观点与建议: 短期因成本支撑弱化、库存压力增大，市场预计震荡偏弱，操作上建议逢高做1-5反套；中期四季度供需格局偏弱，维持空头逻辑。短期内需关注出口政策落地情况和上游政策变动。

• 风险因素: 上游投产情况、地缘政治、出口政策调整以及下游补库力度是主要不确定性，可能影响供需平衡和价格走势。