20250207-和合期货-原油周报_美国关税风险施压原油市场_预计下周油价或维持区间震荡_11页_977kb

和合期货原油周报（20250205-20250207）总结

报告作者：刘鑫
摘要
美国关税风险对全球原油需求构成压力，同时OPEC+坚持4月增产计划，美国原油产量维持高位，库存超预期增加，地缘政治风险依旧存在。预计下周油价将维持区间震荡。

一、行情回顾

春节假期期间，美国加征关税政策引发市场担忧，叠加OPEC+和美国可能增产的预期，油价重心下移。截至2月7日，SC原油主力合约结算价6038元/桶，周涨幅为0.23%；布伦特原油收于74.78美元/桶（下跌18.5%），WTI原油收于71.00美元/桶（下跌29.6%）。

二、供需分析

供给端

• OPEC+：1月产量环比下降，但坚持4月起增产计划，长期产能充足。
• 美国：2025年预计原油产量增至1.35亿桶/日，钻井平台数量持续增加。
• 俄罗斯：面临美国制裁风险，地缘溢价上升；出口份额下降，制裁可能进一步影响供应稳定性。

需求端

• 全球：OPEC预计2025年全球需求增长145万桶/日，但IEA略下调预期，发达国家经济前景改善可能助推需求。
• 中国：春节后炼厂开工率处于低位，12月原油进口同比下滑19%。

三、库存与宏观因素

• 库存：EIA数据显示美国原油及成品油库存超预期增长。
• 宏观：美国新政府关税政策、对俄伊制裁及地缘风险不确定性增加；ADP就业数据超预期，反映劳动力市场强劲，ISM服务业PMI不及预期，显示服务业增长放缓，失业金申请人数处于低位。

四、行情展望

预计下周油价维持区间震荡。主要风险因素包括宏观经济波动、地缘政治局势变化、供应中断及需求复苏不确定性。