20220227-东方证券-农业2022年第8周周报_俄乌冲突升级_关注农产品价格波动_8页_340kb

俄乌冲突升级对农产品价格的影响总结

核心内容

俄乌冲突升级，乌克兰进入国家紧急状态，可能对全球农产品供应链产生重大影响。俄罗斯与乌克兰均为全球重要的农产品生产与出口国，尤其在油料作物和谷物方面占据重要地位。

主要观点

• 俄乌冲突背景：俄罗斯于2022年2月24日决定在顿巴斯地区发动专门军事行动，乌克兰随即宣布实施为期30天的国家紧急状态。
• 全球农产品地位：
  • 俄罗斯：主要生产葵花籽、油、粕，占全球产量约25%及以上；燕麦、黑麦、大麦占全球产量均超过10%；小麦产量约占全球9.7%。
  • 乌克兰：葵花籽、油、粕产量占全球约30%及以上；玉米产量占比约3.5%；大麦、小麦占比约7%、4.3%。
• 出口占比：
  • 俄罗斯：葵花油料及相关产品出口占比全球约16.9%（小麦）；葵花粕出口占比约60.9%。
  • 乌克兰：葵花粕出口占比全球约60.9%；油菜籽、大麦、玉米、小麦出口占比分别为20%、17.5%、16.5%、11.6%。
• 中国进口情况：
  • 中国是俄罗斯葵花油和菜油的主要进口国，2021年分别进口35.8万吨和33万吨。
  • 中国是乌克兰玉米和葵花油的主要进口国，2021年分别进口823.9万吨玉米和87.9万吨葵花油。
  • 乌克兰葵花油占中国总进口量的69.4%，菜油占2.8%；俄罗斯葵花油占中国总进口量的28.3%，菜油占16.5%。

关键信息

• 俄乌冲突可能影响两国农产品的生产和出口，进而引发全球大宗农产品价格波动。
• 中国对俄乌两国农产品的进口依赖较高，尤其是乌克兰的葵花油和俄罗斯的菜油。
• 冲突可能导致供应链中断、运输受阻，进而影响全球市场供需平衡和价格走势。
• 乌克兰曾是中国主要的玉米进口来源，2021年占比达29.1%。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等因素影响，价格可能大幅波动。
• 疫病风险：畜禽类价格易受疫病等因素影响。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响，导致效果不及预期。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广受竞争产品影响，可能影响销售表现。

行业评级

• 农业行业：看好（维持）
• 投资评级标准：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下
  • 未评级：行业不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：行业投资价值存在重大不确定性

分析师信息

• 证券分析师：张斌梅
  • 联系方式：021-63325888*6090
  • 邮箱：zhangbinmei@orientsec.com.cn
  • 执业证书编号：S0860520020002
  • 香港证监会牌照：BND809

联系人

• 樊嘉敏
  • 邮箱：fanjiamin@orientsec.com.cn

相关报告

免责声明

• 本报告基于可靠信息撰写，但不保证其准确性和完整性。
• 报告中的观点和陈述可能随时间变化而调整。
• 投资者应自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。
• 本报告仅供客户使用，未经许可不得复制、转发或公开传播。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。