深度报告-20240628-开源证券-达梦数据-688692.SH-公司首次覆盖报告_国产数据库领军_步入快速发展期_21页_2mb

达梦数据（688692.SH）公司首次覆盖报告

公司定位与市场前景

达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商，拥有全栈互补的产品布局，市场份额领先，受益于信创机遇而进入快速增长通道。分析师给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为350、420、506亿元，对应当前股价PE分别为461、384、319倍。

• 市场空间：中国数据库市场2022年规模597亿美元，预计2027年达1.2868万亿元，年复合增长率26.1%。
• 信创驱动：国产厂商在党政、金融等领域的份额迅速上升，如2023年达梦在本地部署市场占比74.5%。

核心优势

1. 研发实力：超1400名员工，核心团队具40余年研发经验，2020-2022年研发预算超8亿元。
2. 技术积累：截至2023年拥有292项授权专利，产品DM8性能达国际先进水平。
3. 产品布局：覆盖关系型、非关系型数据库及云数据库，力争提供全栈数据解决方案。
4. 渠道建设：与近千家渠道商合作，2019-2023年渠道销售收入年复合增长率超200%。

盈利预测与估值

• 收入增长：预计金融、能源行业收入年均复合增速约30%。
• 估值：当前股价对应PE 461倍，低于行业可比公司平均值。

风险提示

• 客户投资不及预期、市场竞争加剧、渠道销售收入集中风险。