20250216-德邦证券-基础化工行业周报_春潮涌动_关注化工涨价行情_42页_5mb

基础化工行业周报（2025/02/16）—— 重点摘要

1. 行情概览

• 本周表现：申万基础化工指数上涨15%，跑赢上证综指2个百分点，位列全部31个板块第11位。
• 年初至今：行业指数上涨25%，显著跑赢大盘。
• 子板块分化：氯碱、膜材料、无机盐等领涨；复合肥、改性塑料、民爆用品领跌。

2. 核心观点

• 政策驱动：地产和化债政策落地，供需格局改善，有望推动化工行业进入新一轮长景气周期。
• 供给端变化：2021年扩产周期尾声，供给侧改革边际改善，龙头企业优势扩大。
• 需求端看点：春耕、新能源材料、民爆等需求高增，叠加成本压力，部分化工品有望超预期涨价。

3. 产品动态

📈 涨势显著

• 农药：阿维菌素涨幅超333%，利民股份、先达股份受益。
• 生物化工：甘油价格同比涨7658%，卓越新能受关注。
• 有机硅：行业自律提价预期500-800元/吨，新安股份、东岳硅材等新周期启动。
• 聚氨酯&MDI/TDI：全球寡头同步提价，万华化学、沧州大化弹性佳。

📉 累计季调

• 各行业自律提价方案密集落地：涤纶长丝、钾肥（白俄减产）、制冷剂等均有涨价迹象。
• 维生素供给收缩（停产整合），浙江医药、新和成成为核心受益标的。

4. 关键动作

🏆 投资主线

• 四大配置方向：
  1. 白马龙头：宝丰能源、万华化学（估值修复）
  2. 供给约束：维生素、三氯蔗糖（Golden Shares）、制冷剂（巨化股份）
  3. 政策新增长：民爆（易普力、江南化工）、改性塑料（金发科技）
  4. 高分红资源：磷矿（云天化）、钛矿（龙佰集团）、原油（三桶油）

🖥️ 重点关注

• 春耕催化：化肥、生物柴油受政策支持。
• 非洲贸易：美加关税导致钾肥价格上行。
• 工程重启：钛白粉龙头与立邦签署3年大额采购协议。

5. 风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 原材料价格波动（如原油、天然气）；
• 海外政策变化、环保项目落地不及预期、安全生产风险。