20230219-开源证券-食品饮料行业周报_从动销破冰到春潮涌动_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年2月13日至17日，食品饮料行业指数涨幅为1.6%，在一级子行业中排名首位，跑赢沪深300指数约3.3个百分点。子行业中，预加工食品涨幅最大（+6.1%），其次是啤酒（+4.4%）和其他酒类（+3.3%）。整体来看，节后消费市场热情不减，宴席与商务消费持续火爆，带动行业复苏。

白酒板块表现尤为突出，价格回暖迹象明显，市场信心逐步恢复。随着节后需求回暖，高端白酒批价可能逐步上行，次高端白酒供需格局接近反转，业绩有望在二季度企稳上行，上半年或重现高成长性。当前主流白酒估值已趋于合理，随着商务场景复苏和经济逐步上行，白酒行业进入正循环，上市公司业绩存在超预期可能。因此，建议在市场波动时加仓配置，重点关注高端和次高端白酒。

主要观点

白酒价格回暖：高端白酒批价有望上行，次高端白酒业绩恢复弹性较大。
消费场景恢复：节后消费热情不减，宴席与商务消费持续升温，带动行业回暖。
市场表现强劲：食品饮料板块整体跑赢大盘，预加工食品、啤酒和其他酒类表现突出。
推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优。

关键信息

行业表现

食品饮料指数涨幅1.6%，跑赢沪深300约3.3个百分点。
个股中，*ST西发、老白干酒、广州酒家涨幅领先；味知香、绝味食品、*ST中葡跌幅居前。

上游数据

乳制品：全脂奶粉中标价同比下降23.3%，生鲜乳价格同比下降4.9%，预计短期奶价将回落。
肉类：生猪价格同比上涨20.9%，猪肉价格同比上涨9.6%，猪价上行趋势持续。
禽类：白条鸡价格同比上涨5.4%，预计长期白糖价格可能偏弱运行。
进口大麦：2022年12月进口大麦价格同比上涨38.0%，但数量同比下降52.9%，受地缘政治影响，后续价格可能波动。

酒业动态

泸州老窖1952：自2023年2月17日起实行配额制，计划外配额结算价提升40元/瓶，3月20日起计划内结算价上调20元/瓶，保证金调整为60元/瓶。
五粮液：2023年1月发货量和动销量同比增长两位数，为全年开局奠定良好基础。
洋河股份：自2月16日起停止接收梦之蓝M6+产品订单，恢复开票时间另行通知。

重大事件备忘录

下周（2月20日-2月26日）将有4家公司召开股东大会，重点关注安琪酵母股东大会。

盈利预测及估值

公司名称	评级	收盘价(元)	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）
贵州茅台	买入	1820.8	49.4	58.56	68.51	36.9	31.1	26.6
五粮液	买入	208.2	7.03	8.09	9.27	29.6	25.7	22.5
洋河股份	增持	176.2	6.45	7.54	8.94	27.3	23.4	19.7
山西汾酒	买入	294.0	6.22	8.22	10.94	47.3	35.8	26.9
口子窖	增持	63.0	3.03	3.42	3.98	20.8	18.4	15.8
古井贡酒	增持	281.4	5.85	7.43	9.37	48.1	37.9	30.0
金徽酒	增持	28.3	0.82	1.09	1.4	34.5	25.9	20.2
水井坊	增持	84.3	2.9	3.63	4.5	29.1	23.2	18.7
伊利股份	买入	30.7	1.66	1.97	2.28	18.5	15.6	13.5
新乳业	增持	16.5	0.47	0.63	0.78	35.2	26.3	21.2
双汇发展	增持	26.0	1.73	1.93	2.11	15.0	13.5	12.3
中炬高新	增持	40.4	0.94	1.05	1.25	43.0	38.5	32.3
涪陵榨菜	买入	26.8	1.09	1.26	1.46	24.6	21.2	18.3
海天味业	买入	78.3	1.55	1.84	2.18	50.5	42.6	35.9
恒顺醋业	买入	12.9	0.17	0.2	0.24	75.8	64.4	53.7
西麦食品	增持	15.4	0.47	0.52	0.61	32.7	29.6	25.2
桃李面包	买入	16.1	0.9	1.01	1.15	17.9	16.0	14.0
嘉必优	买入	52.8	1.10	1.47	2.45	48.0	35.9	21.6
绝味食品	买入	51.0	1.06	1.74	2.12	48.1	29.3	24.1
煌上煌	增持	13.4	0.23	0.37	0.43	58.3	36.2	31.2
广州酒家	增持	28.7	1.12	1.32	1.52	25.6	21.7	18.9
甘源食品	增持	90.4	2.02	2.91	3.71	44.7	31.1	24.4