2019年8月宏观经济形势分析报告-民银智库-2019.8-24页_2mb

民银智库研究：2019年8月宏观经济形势分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019年8月全球及中国宏观经济形势，指出全球经济下行压力加剧，中美贸易摩擦对出口造成影响，国内经济面临内外部需求下降的压力，政策稳增长的必要性提升。报告从全球宏观经济形势、我国宏观经济形势、政策回顾与展望等方面展开，提出应从四方面着手应对当前经济挑战。

主要观点与关键信息

全球宏观经济形势

• 全球经济增速放缓：7月IMF再次下调全球增长预期至3.2%，创多年新低。
• 美国经济：二季度GDP增速放缓至2.1%，美联储首次降息25个基点，经济衰退风险加大。
• 欧洲经济：欧元区二季度GDP环比增长0.2%，德国陷入负增长，欧央行对降息持开放态度。
• 日本经济：二季度经济扩张，但未来增长动能减弱，出口承压，央行维持宽松政策。
• 新兴市场：经济增长放缓，各国央行纷纷加入降息行列，以应对全球经济下行压力。

中国宏观经济形势

• 工业生产：7月工业增加值同比增速降至4.8%，创近29年新低，企业主动去库存。
• 投资：1-7月固定资产投资增速小幅回落至5.7%，基建与房地产拖累投资。
• 消费：社会消费品零售总额增速回落至7.6%，汽车消费拖累明显，但必选消费增长稳健。
• 外贸：出口同比增速由-0.4%反弹至3.3%，但进口持续下滑，贸易顺差缩窄。
• 通胀：CPI同比上涨2.8%，创近年新高；PPI同比下降0.3%，进入通缩区间。
• 金融：新增信贷和社融全面下滑，M1与M2增速回落，形成负剪刀差。

政策回顾与展望

政策回顾

• 政治局会议：部署下半年经济工作，强调“全面做好‘六稳’工作”，财政与货币政策双发力。
• 就业优先政策：国务院推动就业政策，包括稳增长、助创业、拓展就业岗位。
• 对内改革：发改委推动优化营商环境，加强知识产权保护，加快市场主体退出制度改革。
• 对外开放：国务院金融委发布金融业对外开放举措，包括放宽外资准入、提升外资持股比例。

政策展望

• 财政政策：继续加力提效，加大逆周期调节力度，加快财政支出进度，拓宽地方政府融资渠道。
• 货币政策：稳健货币政策为主，定向发力，完善存款准备金政策，疏通货币政策传导机制，支持制造业与民企。
• 政策建议：从四方面着手应对经济挑战，包括有效应对经贸摩擦、积极扩内需稳增长、加大对外开放、加快推出房地产长效机制。

政策建议

1. 有效应对经贸摩擦：利用美国经济衰退和选举周期，推动达成互利共赢协议，同时做好预案。
2. 积极扩内需稳增长：启动农村市场，扩大消费，推动新型基础设施建设。
3. 加大对外开放：落实负面清单政策，争取过渡期，逐步实现“三个零”目标。
4. 加快推出房地产长效机制：借鉴德国与新加坡模式，建立双轨并行的房地产调控机制，稳定市场预期。

主要宏观经济及金融数据一览

*注：数据为1-2月累计增速。

总结

全球经济下行压力持续加大，中美贸易摩擦加剧，外部不确定性上升。我国7月经济数据全面回落，工业、投资、消费、外贸均面临挑战，CPI创新高，PPI进入通缩区间，金融数据亦显疲软。政策稳增长的必要性提升，建议通过财政与货币政策加力提效，积极扩内需，加大对外开放，加快房地产长效机制建设，以应对当前经济下行压力，推动经济平稳发展。