20241117-国联证券-电子行业周报_复苏依旧_芯片代工行业要重视_11页_1mb

电子行业复苏态势稳固，芯片代工领域已成为重点关注对象。全球半导体销售额自2023年Q1触底反弹，已连续11个月同比增长，我国半导体销售额也于2024年9月达到1604亿美元，同比增长229%，占比全球份额回升至29%。中芯国际第三季度营业总收入15609亿元，环比增长14%，产能利用率达90.4%；华虹公司第三季度营收377亿元，环比大幅增长97.6%，产能已满产。

我国集成电路进出口结构持续优化，出口/进口比值由2015年26.22%提升至2023年9月的41.64%，叠加大陆晶圆代工企业的区域营收主导优势，国产替代进程加速。复盘显示，2023年因行业库存高企，国内厂商收入普遍下滑，但自2024年起，客户备货意愿回升，芯片设计企业对大陆代工的需求快速增长，国内龙头企业核心竞争优势凸显。

针对投资方向，建议关注中芯国际、华虹公司等“国内晶圆代工双龙头”。前者具备0.035微米至FinFET全制程覆盖能力，客户体系全球化；后者在8英寸、12英寸平台双引擎驱动下，特色工艺能力持续增强，已打入汽车级芯片供应体系。未来需警惕的是全球半导体周期下行、消费电子复苏不及预期、AIGC技术竞争格局等风险因素。随着国内供应链自主可控加速推进，中长期建议维持“强于大市”评级。