20241117-国盛证券-基础化工_重视新疆煤脱硫_关注正丙醇弹性_2页_411kb

新疆煤化工加速推进，尤其是准东和吐哈地区的大规模投资项目，如准东基地规划总投资3624亿元、总产值1335亿元，以及吐哈地区国能集团1700亿元的煤制油项目，推动了煤制油气产业的发展。脱硫作为煤化工关键环节，硫回收装置成为常见配置，建议关注三维化学，该公司作为硫磺回收龙头企业，拥有丰富的项目经验，例如中标准东煤制气脱硫项目。

正丙醇价格显著上涨，从7400元/吨涨至10800元/吨（上涨46%），预计进一步增至13000元/吨，带动核心厂商盈利提升。国内正丙醇产能约27万吨，主要用于醋酸正丙酯等下游领域，表观消费量从2021年的167万吨增至2023年的193万吨。

投资建议聚焦景气周期中的涨价小品种，重点关注正丙醇和相关公司三维化学的盈利机会。风险包括下游需求不及预期和产品价格波动，不依赖宏观估值。

总体增持基础化工行业，建议投资者关注景气上涨机会。