20241117-国盛证券-建筑装饰行业周报_当前为什么要重视_一带一路_投资机会__9页_1mb

一、“一带一路”战略的重要性

“一带一路”作为国家最高管理层2013年提出的对外战略，2017年被写入党章，具有重要战略地位。在特朗普当选美国总统后，中美博弈加剧，预计中国将强化“一带一路”战略，以维护国家安全、地缘政治稳定和提升国际影响力。该战略有助于加强与周边国家的合作，推动国内国际双循环，新时代下其战略意义进一步提升。

二、历史行情回顾

围绕“一带一路”战略发布及三届高峰论坛，建筑板块经历了四次主要行情：

1. 2014年—2015年5月：第一次战略提出及路线图发布，板块涨幅高达421%，相对沪深300超额收益293%。
2. 2017年1月—4月：召开第一届一带一路峰会，板块上涨约19%，超额收益达14%。
3. 2018年11月—2019年4月：召开第二届峰会，区间涨幅58%，超额收益显著。
4. 2023年—2024年5月：召开第三届峰会并叠加“中特估”行情，板块超额收益约46%。

三、基本面与发展前景

当前新兴国家城镇化、工业化加速，需求强劲。专业工程需求旺盛，国内龙头加速海外产能布局，海外收入与订单增速显著高于国内。行业供给端，龙头企业掌握核心技术，具有工期短、成本低等优势，未来将在“走出去”方面发挥更大作用，推动毛利率和现金流改善。

四、投资建议

鉴于“一带一路”热点，预计2025年将召开第四届论坛，板块存在显著上涨催化。当前机构持仓较低，存在补涨空间。投资建议关注以下重点企业：

国际工程龙头：

中国化学、中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际、中铝国际。

建筑央企龙头：

中国交建、中国电建、中国能建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。

民营出海龙头：

上海港湾。

建议以估值“打折”、“成长确定性强”的逻辑买入，看重估值与成长的结合点，同时关注其低估值和股息率优势。