20241107-华创证券-FY2024Q3业绩点评及业绩说明会纪要_三季度业绩略超市场预期_AI将驱动25年资本开支显著增长_13页_1008kb

Meta 2024年第三季度业绩点评及业绩说明会纪要分析

一、三季度业绩概要：

前三季度营收406亿美元（YoY+19%），略超市场预期，净利润15.69亿美元（YoY+35%），利润增速创2023年Q2以来新低，单季EPS达60.3美元（高于预期52.5美元）。AI是业绩增长的主要驱动力，目前超100万广告主开始在广告中使用Meta生成式AI工具。

二、业务划分分析：

（1）Family of Apps：

这家业务三季度收入403亿美元（YoY+19%），广告贡献占绝大部分，占营收近99%。广告支出185亿美元（YoY+13%），营业利润率54%。

• 展示量同比增长7%，广告均价同比上涨11%，增长主要由亚太、欧洲地区推动；
• 产品广告增长较快，用户规模在核心市场以外呈现下滑趋势；
• 展示量增速下降与营销费用减少有关，而均价上涨则受益于广告客户需求增强。

（2）Reality Labs（XR部门）：

收入27亿美元（YoY+29%），主要得益于Quest头显销售，但仍未扭亏，在三季度亏损4.4亿美元，同比大幅恶化。该部门成为公司资本开支的重点投入领域，尤其是硬件和内容软件环节。

三、AI与资本开支：

公司宣布2024全年资本开支上调至380-400亿美元，较原先预测增长约13%，未来部署重点将转向AI基础设施建设。下半年公司继续加码AI研发，预计将构建大规模AI代理系统，商业化尚处于早期阶段。

作为长远的战略投资，Meta计划在2025年继续扩大资本支出比例，尤其是在基础设施和AI方向，2025年资本开支预计相比2024年将有明显增长。

四、业绩指引：

• 2024Q4营收指引区间在450-480亿美元；
• 全年总支出在960-980亿美元之间；
• 美股估值：建议关注。

五、风险提示：

1. 硬件产品销量不及预期；
2. 竞争环境进一步恶化；
3. 产品研发进度推迟。

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