20171210-光大证券-中小盘_新增推荐科陆电子_22页_1mb

新增推荐科陆电子总结

核心内容

本报告指出当前市场处于震荡行情，大市值蓝筹股持续调整，而中小市值成长股未能完成明显的风格切换。市场从均衡到两极，再回到均衡。因此，当前是中长期布局的合适时点，应关注具备核心技术的行业龙头公司。

新增推荐的个股为科陆电子，该公司在智能电网及储能领域连续中标多个项目，合同金额合计超过2亿元。其中，内蒙古上都电厂储能AGC调频项目设备供货合同金额约5000万元，尼泊尔国家电力局项目合同金额约8000万元，国家电网配网设备协议库存招标项目合同金额约7559万元。此外，公司拟发行公司债券，募集规模不超过10亿元，用于补充流动资金和偿还债务。

主要观点

行业层面

1. 智能制造：

   • 2017年12月6日至8日，世界智能制造大会在南京举行，机器人成为最大亮点。
   • 2017年1~10月，中国工业机器人产量达到10.48万台，同比增长68.9%。
   • 重点关注具备核心技术的机器人本体和集成制造商，如埃斯顿、新时达、黄河旋风、机器人、拓斯达等。

2. 半导体：

   • 中国半导体产业投资热潮开启，预计2017年至2020年间，全球投产的晶圆厂中约有26座位于中国，占全球总数的42%。
   • 中国是全球最大的半导体消费市场，消费量占全球1/3，但自给率仅约36%。
   • 建议关注受益于投资浪潮的设备及材料公司，如晶盛机电、北方华创、长川科技、汇顶科技；以及在细分领域实现技术突破、拥有知识产权的公司，如捷捷微电、扬杰科技。

个股层面

• 科陆电子：储能业务进入业绩爆发期，新能源汽车产业链布局完善，电改持续推进，公司市场份额不断提升。
• 青岛金王：公司债券到期兑付。
• 新时达：可转换公司债券上市，募集资金用于机器人相关业务。
• 豫金刚石、伊之密、黄河旋风：均是当前投资组合中的股票。

关键信息

• 投资组合：豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达、黄河旋风、科陆电子。
• 估值数据：2017年科陆电子PE为28倍，2018年PE预计为22倍。
• 预计EPS：2017年0.32元，2018年0.42元，2019年0.51元。
• 风险分析：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险，监管风险。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。

本周市场表现

• 市场行情：市场继续保持震荡，上证综指下跌0.83%，中小板指下跌1.32%，创业板指下跌0.69%。
• 成交量：继续低迷。
• 市场热点：新零售、5G、医药电商等主题表现较好，次新股、土地流转等板块跌幅较大。

新股及次新股市场

• 次新股指数：本周下跌6.12%，自11月中旬以来累计跌幅达26.5%。
• 新股审核：证监会核准5家企业首发申请，总筹资不超过24亿元。
• 新股申购：下周有5只新股申购，建议重点关注德赛西威。

行业与公司分析

科陆电子（002121.SZ）

• 业务布局：储能、智能电网、新能源汽车产业链。
• 竞争力：具备核心技术，市场份额不断提升。
• 募投项目：主要用于补充流动资金和偿还债务。

德赛西威（002920.SZ）

• 主营业务：汽车电子产品，如车载信息娱乐系统、空调控制器等。
• 客户群体：包括一汽-大众、长城汽车、广汽集团等。
• 募投项目：包括汽车电子智能工厂建设、移动互联技术集成产业化建设等。

赛腾股份（603283.SH）

• 主营业务：自动化生产设备，应用于消费电子、汽车制造等领域。
• 募投项目：主要用于消费电子行业自动化设备建设、研发中心建设等。

鑫广绿环（603302.SH）

• 主营业务：固体废物处理与资源化利用。
• 竞争力：具备危险废物处理能力，市场占有率较高。
• 募投项目：主要用于危险废物填埋处置、固体废物焚烧处置等。

行业动态

• 5G：中国电信在多个城市开通5G试点，预计2020年正式商用。
• 人工智能：第四范式发布企业AI核心系统3.0版本。
• 无人驾驶：深圳巴士集团试运行阿尔法巴智能驾驶公交系统。
• 智能制造：第二届中国（长沙）智能制造峰会举行，多个重大项目签约。
• 绿色交通：中国交通运输部提出到2020年初步建成绿色交通运输体系。

风险分析

• 次新股估值风险：新股发行加速可能导致次新股估值中枢下移。
• 监管风险：市场存在监管不确定性。

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

机构信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，提供证券投资咨询业务。
• 分析师信息：刘晓波、司马漱、肖沛等。
• 联系人：王琦，联系方式：021-22169076。

图表说明

• 图1：三大指数本周保持震荡。
• 图2：上证50、沪深300、深次新股有所分化。
• 图3：三大指数估值对比。
• 图4：当前创业板综指与沪深300估值比约为3.34。
• 图5：本周涨跌幅前五名主题。
• 图6：增持比例前五的公司。
• 图7：减持比例前五的公司。
• 图8：2017年每周解禁市值统计。
• 图9：下周解禁比例TOP5。
• 图10：两融余额。
• 图11：本周wind次新股指数下跌6.12%。
• 图12：公司收入及利润状况。
• 图13：公司营业收入构成。
• 图14：公司收入及利润状况。
• 图15：公司营业收入构成。
• 图16：公司收入及利润状况。
• 图17：公司营业收入构成。
• 图18：全球及中国工业机器人销量。
• 图19：中国智能装备制造业产值。
• 图20：公司营收和净利润情况。
• 图21：公司主营业务构成。
• 图22：中国智能装备制造业产值。
• 图23：公司营收及利润状况。
• 图24：公司营业收入构成。
• 图25：全国工业固体废物产生量。
• 图26：固体废物分布情况。

相关研报

• 《当前时点如何看待工业机器人的投资机会》
• 《看好智能制造和半导体产业》
• 《继续关注高成长的龙头公司》