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寒潮暂退：市场扰动因素减少，短期或有反弹机会

核心内容概述

随着资管新规和外资兑现收益等市场扰动因素逐渐消退，市场情绪有所缓和，短期或有反弹机会。同时，美国税改和12月美元加息已被市场充分预期，出口增速和PPI数据也符合预期，基本面扰动因素减少。中央政治局会议强调推动高质量发展，预计中央经济工作会议将延续十九大精神，强调经济提质增效。历史数据显示，中央经济工作会议召开前一周市场表现较好，上涨概率较高。

主要观点

1. 市场短期或有反弹机会

   • 前期市场扰动因素已基本反映，市场情绪趋于平稳。
   • 估值和流动性方面，成长、消费、周期和金融板块均有轮动机会，建议短期均衡配置。
   • 周期板块或迎来“梅花三弄”行情，成长板块面临政策催化，特别是先进制造和新兴消费领域。

2. 市场风格二八分化

   • 上证50为代表的价值蓝筹表现优于中小盘股，市场风格再次呈现二八分化。

3. 量化行业比较结果

   • 商贸、银行、医药、食品饮料、非银金融等行业表现较好，通信、机械设备、电气设备等行业表现较弱。
   • 盈利预测变动幅度方面，钢铁、房地产、化工、休闲服务、医药等正向变动居前，而电气设备、传媒、计算机等变动幅度靠后。

4. 估值与流动性分析

   • 传媒、计算机、商贸、银行、医药等行业估值相对较低，食品饮料、家电、钢铁、电子等行业估值偏高。
   • 流动性方面，食品饮料、非银、商贸、建筑、交运、银行等行业资金流动性较强。

关键信息

• 市场扰动因素：资管新规和外资兑现收益已基本反应，市场情绪改善。
• 基本面变化：11月出口增速超预期，PPI符合预期，基本面短期扰动减少。
• 政策预期：中央经济工作会议可能延续十九大精神，推动经济提质增效。
• 行业表现：非银、食品饮料、军工、商贸、电子、农林牧渔等行业略有上涨；钢铁、采掘、计算机、有色、轻工、机械等行业表现靠后。
• 投资建议：短期关注周期“梅花三弄”行情和成长板块的政策催化，特别是先进制造和新兴消费领域。
• 风险提示：工业品价格下跌、金融去杠杆、全球货币政策收缩等可能带来市场波动。

附录：12月金股推荐

风险提示

1. 工业品价格下跌可能影响周期板块业绩增速。
2. 金融去杠杆及全球央行货币政策收缩可能导致国内利率上行。
3. 政策及事件可能造成市场短期风险偏好下降。

分析师信息

• 张安宁：执业证书编号 S0930517070002
• 谢超：执业证书编号 S0930517100001

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证证券在该价格交易。

特别声明

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