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格林大华期货双粕早报总结（20220713）

核心内容

本次早报聚焦于豆粕与菜粕（双粕）的市场分析，涵盖国际供需形势、国内现货情况、价格走势、利多与利空因素以及潜在风险。整体来看，双粕市场受到多重因素影响，呈现偏空态势。

主要观点

• 国际供需偏空：USDA7月供需报告显示，2022/23年度美国大豆产量上调，而总消耗量预期减少，导致美豆类期价下跌。
• 宏观环境承压：国际原油期价下跌，叠加美联储加息预期，大宗商品整体承压。
• 双粕操作建议：建议继续持有豆粕空单，豆粕2209合约支撑位为3800元/吨，菜粕2301合约支撑位为2700元/吨。
• 现货市场表现：豆粕现货均价为4219元/吨，环比下跌8元/吨；基差均价为4186元/吨，环比下跌53元/吨，显示现货与期货价格之间存在一定贴水。

关键信息

1. 现货情况

• 豆粕：

  • 截至7月11日，美湾7月榨利为-736元/吨，8月榨利为-705元/吨，9月榨利为-531元/吨。
  • 截至7月12日，豆粕现货均价4219元/吨，环比下跌8元/吨，成交4.23万吨。
  • 基差均价4186元/吨，环比下跌53元/吨，成交1.8万吨。
  • 豆粕主力合约基差为233元/吨，环比上涨29元/吨。

• 菜粕：

  • 菜粕2301合约支撑位为2700元/吨。
  • 截至7月12日，菜粕库存为4.1万吨，周度减少1.3万吨。

2. 国内库存数据

• 大豆库存：截至7月8日，国内油厂大豆库存总量为621.7万吨，周度减少15.9万吨。
• 豆粕库存：豆粕库存为100.5万吨，周度减少2.8万吨。
• 油菜籽库存：油菜籽库存为28.7万吨，周度增加3.3万吨。
• 压榨量：
  • 大豆压榨总量为179万吨。
  • 油菜籽压榨量为0.95万吨，周度减少0.2万吨。

3. 利多因素

• 美豆生长状况：
  • 截至7月10日，美豆生长优良率为62%，略低于分析师预期的64%，但高于去年同期的59%。
  • 大豆开花率32%，较前一周的16%有所上升，但低于去年同期的44%及五年均值38%。
  • 大豆结荚率6%，较前一周的3%有所上升，但低于去年同期的9%及五年均值9%。
• 天气影响：未来一周美国中西部平原干旱程度升高，可能对大豆生长造成不利影响。

4. 利空因素

• USDA供需报告：上调2022/23年度美国大豆产量预估至45.05亿蒲式耳，低于6月预估的46.4亿蒲式耳。
• 总消耗量预期：美国2022/2023年度大豆总消耗量预期为45.05亿蒲式耳，低于6月预期的45.8亿蒲式耳，显示需求疲软。
• 市场情绪：国际原油期价下跌，宏观风险偏好上升，导致大宗商品整体承压。

风险因素

• 美联储加息：加息预期可能进一步抑制市场风险偏好，对大宗商品价格形成压力。
• 国际原油期价：原油价格下跌对整体市场情绪和资金流向产生负面影响。

投资建议

• 操作策略：建议继续持有豆粕空单，关注支撑位3800元/吨；菜粕2301合约可关注支撑位2700元/吨。
• 市场趋势：双粕市场整体偏空，需警惕宏观环境及天气变化带来的不确定性。

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