20220627-西南证券-传媒行业2022年中期投资策略_把握文化数字化主线_关注重点项目上线进展_40页_2mb

传媒行业2022年中期投资策略总结

核心内容

2022年6月，西南证券传媒研究团队发布《传媒行业2022年中期投资策略》，重点分析了数字藏品、游戏及工业电商三大板块的投资机会。

主要观点

数字藏品

• 政策支持：2022年5月，两办印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，明确支持数字藏品发展，强调文化与科技融合，提升文化传播力和影响力。
• 应用场景拓展：数字藏品可作为文化IP的新载体，拓展传统文化的传播方式，提升其市场价值。同时，数字藏品与传统营销结合，有助于拓宽流量获取与内容发行渠道。
• 市场潜力：国内数字藏品市场仍处于供不应求状态，潜在空间较大。预计2026年市场规模将达到294.9亿元。
• 相关公司：建议关注布局数字文化内容平台与文交所相关领域的公司，如芒果超媒、三人行、华扬联众、蓝色光标、视觉中国、中手游、元隆雅图、博瑞传播、中文在线、浙文互联、天下秀等。

游戏

• 政策筑底：游戏行业版号发放已逐步恢复，政策影响边际趋缓，板块估值逐步从20X向15X切换，具备较好的安全边际。
• 版号重发：2022年6月，国家新闻出版署公布60款国产网络游戏审批信息，较4月的45款显著增加，显示政策影响基本缓解，拐点已现。
• 海外发行：中国移动游戏出海市场持续增长，2022年4月海外收入达14.5亿美元。《原神》《PUBG MOBILE》等头部游戏作品持续在海外取得成功。
• 重点公司：建议关注产品储备丰富、有清晰上线时间线、业绩基本面扎实的公司，如完美世界、三七互娱、吉比特等。

工业电商

• 政策支持：国家“十四五”规划明确提出发展数字经济，推动工业互联网和产业数字化转型。
• 市场潜力：工业品B2B电商线上渗透率较低，仅4.5%，预计2025年将提升至13.2%，市场增长空间巨大。
• 发展趋势：随着技术应用的深入，工业电商有望成为推动传统行业数字化转型的重要力量。
• 重点公司：建议关注国内领先的工业B2B电商平台，如国联股份等。

关键信息

市场表现回顾

• 传媒行业指数：截至2022年6月17日，传媒行业指数下跌23.5%，跑输沪深300指数10.7个百分点。
• 子行业表现：出版行业跌幅最小，为12.3%；中证影视指数跌幅最大，为28.7%。
• 估值水平：传媒行业PE（TTM）为27倍，处于历史估值中枢以下。出版行业市盈率最低，为14倍；广告行业市盈率最高，为39倍。

数字藏品市场

• 定义：数字藏品是基于区块链技术生成的唯一数字凭证，具有防篡改、可溯源、版权可确权等特性。
• 市场数据：2021年全球NFT交易总规模超196亿美元，国内数字藏品平台已超过600家，预计2026年市场规模达294.9亿元。
• 政策支持：国家出台多项政策支持数字藏品发展，如《数字文创规范治理生态矩阵公约》等。

游戏市场

• 行业趋势：游戏市场持续扩容，2022年5月中国游戏产业实际销售收入为229.2亿元，同比下降6.7%。
• 细分市场：移动游戏收入占比稳增，客户端游戏收入占比微降，网页游戏收入下降明显。
• 出海表现：中国移动游戏出海收入持续增长，2022年4月达14.5亿美元，预计未来海外发行将带来增长。

工业电商市场

• 市场规模：2020年中国工业品市场规模为10.6万亿元，预计2025年将达13.2万亿元。
• 线上渗透率：工业品B2B电商线上渗透率仅为4.5%，预计2025年将提升至13.2%。
• 技术驱动：大数据、人工智能、区块链等技术将推动工业电商发展，提升效率与市场竞争力。

重点推荐投资标的

风险提示

1. 宏观经济不及预期：宏观经济波动可能影响行业整体表现。
2. 项目上线表现不及预期：重点项目的上线效果可能低于预期。
3. 行业发展不及预期：行业整体增长可能不及预期。

总结

2022年下半年，传媒行业投资策略聚焦于数字藏品、游戏及工业电商三大板块。数字藏品在政策支持和应用场景拓展下，有望成为文化数字化的重要载体；游戏行业在版号重发和海外发行的推动下，估值逐步修复，具备增长潜力；工业电商则在政策支持和技术驱动下，市场空间广阔，未来增长可期。建议投资者关注具备清晰产品储备和良好业绩基本面的公司，如芒果超媒、三七互娱、完美世界、国联股份和三人行等，同时注意行业政策监管和市场发展风险。